核心观点：
　　618落幕，各大平台并未公布具体增速，预计同比仍是正增长。京东仅在战报中表示“截至6月18日23:59，2023年京东618增速超预期，再创新的纪录，大量的品牌商家在这个京东618获得了亮眼的增长”。从6月12日-6月18日当周的快递数据来看，快递揽收件数同比增长9.9%，侧面反映今年618销售额大概率仍能实现同比正增长。
　　二季度以来，线下零售逐月走弱，线上零售边际走强，趋势与年初不同。从统计局数据来看，随着前期积压需求释放，二季度线下消费各业态销售额两年复合增速多数下滑。相比之下，线上零售各品类销售额增速在二季度悉数走强。但即便线上零售边际走强，618也仅是个位数正增长，或反映消费整体动能偏弱。
　　收入增长乏力是症结所在，期待政策积极发力。结合高频数据来看，市内交通、商圈人流仍有韧性，反映消费场景充分打开。消费动能减弱更多缘于收入增长乏力。从工资高频数据来看，无门槛工作的工时价格低于2019年以来均值，且低于去年同期。6月20日，全国政协组织召开“恢复和扩大消费”调研协商座谈会，反映政策制定者对于扩消费工作的重视，政策发力值得期待。
　　风险提示
　　海外超预期衰退，挫伤我国外需强度，拖累国内经济复苏进程。
　　不排除政策在经济走弱时加大刺激力度，政策外生动力推动经济走强