整体上，A股上市企业处于本轮去库存周期的尾声。基准假设下，A股盈利增速本轮回升在2023Q2或2023Q3，上市企业库存周期有望结束去库，进入补库阶段。
　　基本面来看，5月至今经济仍显示弱复苏迹象。上市企业全年的盈利预期边际上多有下调。地产基本面疲弱影响下，资源品价格普遍下滑，消费品表现稍好但分化明显。后续，内需的提振或需要稳增长政策进一步发力。目前，“新能源汽车下乡”为代表的消费端政策已在路上。
　　交易层面，随着5月市场整体回调，多数行业估值有所回落。TMT仍是市场热点，但边际上有所分化，从成交占比和北上关注度看，传媒是近期市场最热门的行业。
　　风险提示
　　疫情传播或病毒变异超预期：如果疫情再次出现突变或爆发，可能影响局部乃至全球的供应链及需求，进而对股市情绪或经济基本面带来扰动；
　　技术发展进程的突变：人工智能相关模型的更新迭代以及下游应用技术发展节点或影响科技产业远景及投资重点；
　　近期地缘政治问题持续恶化：俄乌冲突以及各国对于人工智能技术发展的要求及限制如果出现新的变化，也会影响科技行业预期及传统行业基本面，不安定因素可能会错杀市场情绪