本周A股市场震荡调整
　　本周A股市场整体表现不佳，主要宽基指数均收跌，北向资金小幅净流出。本周A股市场整体表现不佳，上证50（-3.1%）、科创50（-3.1%）指数跌幅居前，上证指数（-2.3%）、创业板指（-2.6%）也出现明显回调。从北向资金来看，本周北向资金小幅净流出3.5亿元。
　　历史来看，中美关系对市场有何影响？
　　从历史来看，中美贸易摩擦导致的中美关系波动对A股市场存在显著影响，但随着时间的推移，A股市场对中美关系波动的反应逐渐钝化。2018年中美贸易摩擦期间，A股市场出现明显调整，申万一级行业普跌，而随着2018年末2019年初，中美贸易阶段性缓和，A股市场表现较好，申万一级行业大部分行业收涨，仅钢铁、石油石化收跌。而后，虽然中美关系波动，但A股市场的反应逐渐钝化。
　　中美关系还将对市场有怎样的影响？
　　5月以来，中美关系出现缓和的迹象，但市场反应较为钝化。5月以来，随着中美高层官员恢复互动，中美关系出现缓和的迹象，但市场反应较为钝化。5月10日至6月21日，万得全A指数和上证指数分别下跌1.4%、4.8%，分行业来看，申万一级行业在此期间跌多涨少。
　　未来中美关系缓和或将助力市场企稳。一方面，市场对于五月以来中美关系缓和的反应较为钝化，并未出现普涨的行情。因此，未来中美关系继续改善或将使得市场出现补涨的行情。另一方面，即便美方再次出尔反尔使得中美关系出现波动，但当前市场对于中美关系的反应较为钝化，因此，未来中美关系小幅波动或不会使得A股市场出现显著回调。
　　市场或仍将回归景气主线
　　展望未来，在经历了前期由于业绩、政策预期以及外部压力带来的阶段性调整之后，市场将逐步企稳。当前市场指数与估值已经都处于一个相对较低的水平，当前市场风险已经得到了较为充分的释放，未来下行空间有限。展望未来，市场的转机可能来自于政策与经济两个方向，从过往经验来看，政策预期的变化往往要比经济的实际好转来的更加迅速一些。
　　市场或仍将回归景气主线，建议关注三个方向。全年来看，行业股价表现与业绩之间的相关性呈现“倒U”型，4月至10月期间业绩更为重要。展望未来，预计主题仍然反复表现，但不再会一枝独秀，并且主题背后也需要景气作为支撑，因此，除了关注有望演变为市场主线的AI与“中特估”之外，也应开始考虑左侧布局经济复苏相关的方向。配置方向一：数字经济+AI，建议关注半导体、通信设备、光学光电子、计算机设备等TMT行业。配置方向二：左侧布局经济复苏相关方向，建议关注白酒、非白酒、生物制品、化学制药、白色家电、航空机场等行业。配置方向三：“中特估”方向，关注景气或将上行的“一带一路”相关的国企板块，包括电力设备、交运、石油石化、建筑等行业。
　　风险分析：1、经济增速水平大幅不及预期；2、中美关系大幅恶化。