总量研究
　　【宏观】还有哪些货币政策值得期待？——6月20日LPR下调点评
　　本次LPR下调符合市场预期，但5YLPR报价下调幅度略低于市场预期。一方面，考虑到目前宏观经济修复的形态、节奏与力度，通过调降政策利率从而引导LPR下行，更能达到“加大逆周期调节，全力支持实体经济”的效果；另一方面，在前期多地持续下调房贷利率下限后，5YLPR如更大幅度地下调对提振居民购房需求较为有限，当前稳住地产需要更多其他积极配套政策的支持。
　　【策略】海外风险缓释，港股持续回升——港股策略周报（2023年6月第3期）
　　在马斯克与比尔·盖茨访华后，美国国务卿布林肯也于6月18日落地北京。近期美国商政界重要人物接连访华，有望缓和中美关系，促成外资流入，提振市场信心，风险偏好有望持续回暖。另外美联储周三会议维持利率不变。在美联储加息周期按下暂停键的背景下，美国长端国债收益率大概率见顶，这利好于港股特别是科技股的估值。
　　【债券】10bp的降幅既是合理的也是合适的——2023年6月20日利率债观察
　　今年5月中长期贷款不仅没有较去年同期少增，反倒是多增了2784亿元，显然在这样的背景下本月5Y以上LPR随MLF降低10bp既是合理的也是合适的。而且我们想强调的是，对于房地产行业平稳健康发展的支持不能完全依赖于5Y以上LPR的降息。