运动鞋服、户外、健身引领行业618增长
　　2023年618期间纺服线上销售表现稳健，运动、户外、及健身类别继续领跑行业。据星图数据，5月31日晚8点至6月18日24点全网成交总额为人民币7,987亿元，同比+14.8%，其中运动户外品类成交总额达人民币258亿元，同比+3.6%。我们观察到今年纺服行业618期间呈现以下趋势：1）各品牌加强直播电商领域的投入，强化与消费者的互动，带来更加直观的穿着和搭配体验，刺激消费者购买欲。根据星图数据，直播电商占全网GMV23.1%，同比提升2.3pp；2）更多品牌采用线下线上全渠道一体化运营，提升渠道效率并加快库存周转，且提供更同步的折扣体验；3）今年618运动户外健身品类继续领跑，防晒衣、跑鞋、瑜伽服等产品销售增长强劲。
　　国际运动服饰品牌GMV领先；国产品牌人气旺
　　国际运动品牌在GMV榜单中名列前矛，或由于促销力度加大。据天猫官方统计，618第一阶段（5月31日至6月3日）运动品牌GMV榜单前20名中，国际品牌占据14席，Nike、Adidas和FILA位列前3名，JORDAN、李宁和安踏分列第4到6名；而按累计成交人数统计的人气榜单中，国产品牌有更亮眼表现，李宁第一，其次为Nike及安踏，361、特步和鸿星尔克分列第6到8名，国产品牌共占据9席，表明消费者对国产品牌的青睐度仍较高。京东平台统计，618开门红10分钟国潮运动鞋服品类GMV同比增长10倍，开门红4小时鸿星尔克/特步竞速系列单品GMV同比增长3倍/4倍。
　　疫后户外及健身消费热度持续
　　京东平台运动鞋服、户外及健身等细分领域表现亮眼：京东618全时期（5月31日-6月18日），跑鞋、运动休闲鞋、运动拖鞋、户外防晒衣等品类同比增长超100%，其中户外防晒衣、跑鞋、夏季冲锋衣裤增长200%；始祖鸟、卡骆驰、索康尼等品牌成交额同比增长超150%。户外方面，公路车、骑行服、钓台、滑雪运动等18个品类成交额同比增长超100%，其中公路车品类增长4倍、垂钓钓台品类增长3倍；捷安特（GIANT）、崔克（TREK）等566个品牌成交额同比增长超200%。健身品类中，羽毛球以及瑜伽服饰等室内运动增长强劲，keep品牌同比超13倍，lululemon同比增长15倍。
　　功能性服饰及男装正装销售表现亮眼
　　天猫618第一阶段时尚服饰、女装及男装品牌GMV榜单前10名以国产品牌为主，而优衣库在三个榜单中均进入前三名；海澜之家、Hazzys、利郎、雅戈尔均位列男装前十名，表明商务出行及婚庆场景修复、以及父亲节来临推动男装正装销售。京东618开门红10分钟，男装成交额同比增长4倍，轻商务Polo品类同比增长5倍；6月10日-18日，免烫抗皱的衬衫、凉感系列Polo衫及T恤成为京东平台最热销的男装品类，此外，男士防晒服饰需求也明显提升，蕉下/蕉内男士防晒衣同比增长超8倍/6倍。我们认为当前功能性服饰以及男装正装的销售表现较其他服装品类更具韧性。
　　风险提示：1）库存去化进度不及预期；2）原材料价格大幅上涨；3）宏观经济下行抑制服装消费需求；4）消费者偏好变化过快。