投资建议：1）服装家纺：Q2品牌端业绩有望持续改善，选股以低估值为先。随着基数效应消退，5月服装零售额同比增速环比4月放缓，同时根据终端调研，6月至今服装销售未有显著改善，复苏动能有所回落。但考虑到2022Q2基数较低，我们预计2023Q2服装品牌公司业绩仍有望实现同比显著增长。综合估值与终端流水表现，我们首推低估值高股息标的海澜之家（2023年10X）、罗莱生活（2023年13X，股息率5%）、富安娜（2023年11X，股息率7%），受益标的锦泓集团（2023年14X）。其次推荐终端流水增长强劲的男装品牌报喜鸟（2023年13X）、比音勒芬（2023年19X）、以及通过降本增效实现业绩增长的大众服饰太平鸟（2023年16X）、中高端女装歌力思（2023年15X）。2）纺织制造：拐点即将来临，重视底部布局良机。根据近期公司调研反馈，随着下游品牌去库接近尾声，上游制造商Q2订单环比Q1好转，订单降幅有所缩窄，我们预计Q3有望转正，当前股价已充分反应悲观预期，现阶段应更积极一些，推荐长期具备竞争优势的制造龙头伟星股份、台华新材、浙江自然、华利集团、新澳股份等，此外推荐2023年有产能释放的富春染织、恒辉安防。
　　行业新闻：1）台企鞋服制造商公布5月收入数据。丰泰/裕元/志强/钰齐收入分别同比下降18%/下降11%/下降22%/下降15%，其中裕元收入降速环比缩窄（4月为下降25%）；儒鸿/聚阳收入分别同比下降25%/下降3%，订单持续承压。2）5月我国服装零售弱复苏。2023年5月国内服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为1076亿元，同比增长17.6%，复苏动能环比4月有所放缓（4月同比增长32.4%），较2021年5月下降4.77%，消费力有待恢复。
　　行情回顾：6月12日-6月16日，上证综指、深证成指、创业板指数、沪深300指数、SW纺织服装分别上涨1.30%、上涨4.75%、上涨5.93%、上涨3.30%、上涨0.90%。A股纺织制造涨幅第一为康隆达（16.08%），服装家纺涨幅第一为中胤时尚（27.86%）；恒生非必须性消费业指数上涨6.03%、纺织服装HK（中信）上涨8.45%、恒生指数上涨3.35%，H股纺服涨幅第一为申洲国际（15.74%）。
　　风险因素：原材料价格波动风险，全球通胀的风险