双周专题：1）2023年5月天猫及京东两大平台线上销售表现平淡，运动及户外品类增速超越其他品类。5月，环比仅运动鞋品类正增长16%，同比仅运动鞋和户外服装品类分别正增长14%和66%，其余均负增长。2）特步—深耕跑鞋赛道，传递匠人精神。特步多年深耕跑鞋领域，稳坐我国内资运动品牌龙三位置，现已形成两条成长曲线，持续拉动公司的成长及发展。
　　市场行情：1）A股：近两周纺织服饰指数上涨0.16%，跑输大盘2.47pp。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。2）港股：近两周恒生非必需性消费指数上涨8.42%，跑赢大盘2.67pp。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值略高于历史估值的中位数水平。
　　行业重点数据跟踪：1）社零月度数据：5月份社零同比增加12.7%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增加17.6%。1-5月社零累计同比增加9.3%，服装、鞋帽、针纺织品类累计消费同比增加14.1%。2）纺织品及出口服装月度数据：5月份我国纺织品服装出口额为253.2亿美元，同比减少13.4%。1-5月，我国纺织品服装出口额为1,182亿美元，同比减少5.3%。3）上游纺织原材料价格：2023年6月16日，除坯布外，棉花、纱线、锦纶、羊毛、涤纶价格均同比下降。4）三大平台月度销售数据：5月份三大平台合计销售额前三为耐克(9.1亿元)、李宁(6.0亿元)和安踏(5.8亿元)。5）运动鞋服制造龙头台企月度运营情况：5月份运动鞋服制造龙头台企营收增速从高到低依次为聚阳/裕元制鞋业/钰齐/丰泰/志强/儒鸿，同比分别增长-3%/-11%/-15%/-18%/-22%/-25%。
　　重要公告及新闻：1）京东发“618”销售数据：男女装整体成交额同比增长超120%。跑步鞋、运动潮鞋、夏季冲锋衣等超10个品类成交额同比增长超100%，adidas跑鞋增长8倍，始祖鸟、361度等品牌增长3倍。2）安踏体育发布增设人民币柜台公告。公司已获联交所指定为港币-人民币双柜台证券，增设的新人民币柜台将于2023年6月19日生效。
　　投资建议：建议持续紧跟数据表现，静待行业拐点。1）运动品牌：二季度末或将有望迎来港股阶段性企稳趋势。4月及5月上旬运动品牌流水表现较好，预计6月环比表现将走弱，Q2环比表现将好于Q1。我们认为，头部运动品牌基本面较好但由于港股整体波动，将持续波动震荡。建议关注：李宁、安踏、特步、361度、滔搏。2）男装：下半年有望维持一定景气度，龙头品牌或将维持一定弹性。我们认为，9月中下旬，或将激起又一轮男装消费热潮。主要需求为婚庆、面试、换季等刚需。建议关注：比音勒芬、海澜之家、报喜鸟。3）女装：推荐关注流水持续复苏，库存持续向好且有展店空间的头部企业。建议关注：锦泓集团、歌力思、地素时尚。
　　风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。