2023年5月社零数据：2023年5月社会消费品零售总额同比增长12.7%、低于Wind市场一致预期（同比增长13.6%）、增速较上月下降5.7PCT，1~5月累计同比增长9.3%。其中，服装鞋帽、针纺织品类零售额5月单月同比增长17.6%、增速较上月下降14.8PCT，1~5月累计同比增长14.1%，5月单月金额较21年同期下滑4.8%；化妆品零售额5月单月同比增长11.7%、增速较上月下降12.6PCT，1~5月累计同比增长9.7%，5月单月金额较21年同期增长3.6%。
　　USDA23年6月棉花产销存月报：根据USDA2023/24年6月月报预测，相比于2023年5月全球棉花2023/24年度产量预测上调22.4万吨、消费量上调16.7万吨、进口量上调19.6万吨、出口量上调19.8万吨、期末库存上调11.3万吨。对中国2023/24年棉花产量、期末库存分别下调10.8万吨、6.5万吨，消费量预测维持不变，进口量上调10.8万吨。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年06月12日~06月16日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为1.30%、4.75%、3.30%，纺织服装板块上涨0.90%，位列31个申万一级行业的第20位；其中纺织制造板块上涨0.69%、服装家纺板块上涨0.60%。过去一个月（2023年05月17日~06月16日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-0.54%、+1.87%、-0.37%，纺织服装板块下跌1.74%，位列31个申万一级行业的第18位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块上涨5.18%、跑赢沪深300指数1.88PCT。过去一个月化妆品板块下跌4.71%、跑输沪深300指数4.33PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第8位、过去一个月涨幅位列第30位。
　　行业新闻及重点公司动态：2023财年纽约潮牌Supreme实现收入5.23亿美元；波司登位列“中国500最具价值品牌”第76名；安踏集团召开创新大会，宣布成立安踏院士工作站、安踏博士后科研工作站；皮尔法伯集团在上海浦东新区成立皮肤化妆品创新和研究中心；美白原料α-熊果苷、β-熊果苷被欧盟限用。
　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，5月终端零售有所走弱，但我们认为全年来看消费复苏、尤其是线下客流修复仍然是主线，在去年二季度低基数下，期待中报数据有较好表现。另外，若政策层面提振内需相关举措出台，服装、化妆品作为可选品类将有一定受益。品类方面，我们继续看好运动、高端服饰、男装、家纺等修复较为理想。标的方面，港股运动服饰标的估值已调整到位、近期关注度回升，我们继续推荐流水和库存向好、长期受益于赛道景气和国潮崛起的港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；在其他服装家纺领域，推荐比音勒芬、海澜之家、歌力思、罗莱生活等。上游纺织制造方面，全球化布局的纺织制造细分行业龙头短期面临一定需求端的扰动，下游客户去库存接近尾声，订单端拐点正在逐步接近，头部供应商的长期逻辑和核心竞争优势并未改变，并且经过外部环境波动、头部供应商与品牌之前的关系有望更为紧密，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：5月社零数据中，与2021年同期相比，化妆品品类表现环比4月增速略有提升。同时“618”电商大促接近尾声，我们继续看好国产化妆品凭借大单品的产品力推动品牌崛起、提升份额。我们维持前期观点，结合以产品力提升品牌力并实现规模效应和盈利能力提升、多品牌多渠道布局等方面，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮，以及老牌国货集团上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。