本周专题：国际运动品牌23Q1收入增速分化，Deckers库存健康
　　根据各国际运动品牌披露的23Q1季度数据来看，品牌收入增速表现分化。On Running、Asics、Lululemon 23Q1营收增速领先，同比增长分别为78.3%/44.6%/24.0%，季度营收为4.2亿瑞士法郎，1523.0亿日元，20.0亿美元。而Puma、Nike、Columbia、Deckers、Under Armour 23Q1营收增长稳健，同比增长分别为14.4%/14.0%/7.8%/7.6%/7.3%，季度营收实现21.9亿欧元、123.9亿美元、8.2亿美元、7.9亿美元、13.6亿美元。相比而言，Adidas、VF公司在23Q1营收增长乏力，同比下降0.5%、3.0%，其中Adidas主要受到Yeezy产品影响，剔除后营收同比增长9%，而VF主要受到Vans品牌表现不佳影响。
　　根据各国际运动服饰公司给出的最新收入指引，On Running、Lululemon上调全年收入指引，On Running预计2023年收入增长超过40%，Lululemon预计2023财年收入增长17%。Puma、Adidas、Columbia和Asics均维持上季度对全年的收入预计，而VF对2024财年收入预计下调到略有增长。
　　各国际运动服饰公司库存连续两个季度下降，Deckers库存健康。各国际运动服饰公司普遍在22Q3季末库存达到高点，之后库存环比开始下降。Deckers最新库存同比增长5.1%，处于正常水平，库存表现良好。
　　行业动态：
　　1) 5月全国50家重点大型零售企业销售分析。根据中华全国商业信息中心的监测数据，5月份全国50家重点大型零售企业（以百货业态为主）零售额同比增长13.6%。从主要商品品类来看，5月份粮油食品类零售额同比下降9.7%，其余品类均实现零售额同比较快增长，其中日用品类、家用电器类分别同比增长5.7%和2.3%，服装类、金银珠宝类和化妆品类零售额同比均为两位数增长，增速分别为17.5%、17.5%和11.2%。1-5月，全国50家重点大型零售企业零售额累计增长15.3%，其中家用电器类和服装类市场增长最快，零售额分别累计增长21.9%和19.2%。
　　2)国家统计局解读5月社零数据。市场销售延续恢复性增长。5月份，社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%。受上年同期基数走高及“五一”假期前移等因素影响，5月份社会消费品零售总额增速比4月份回落5.7个百分点；与2021年同期相比，增长5.2%，两年平均增长2.6%，增速与4月份基本持平。七成商品类值同比增长。5月份，商品零售额同比增长10.5%，增速比4月份回落5.4个百分点。从商品类别看，限额以上单位中七成以上商品类值零售额保持增长，其中穿类和用类商品零售增长较快。5月份，限额以上单位穿类、用类商品零售额同比分别增长17.6%和12.8%。在用类商品中，汽车类商品零售额同比增长24.2%。部分升级类商品零售增势良好。5月份，限额以上单位化妆品类、金银珠宝类、体育娱乐用品类、书报杂志类、通讯器材类商品零售额同比分别增长11.7%、24.4%、14.3%、10.9%和27.4%，其中书报杂志类、通讯器材类增速比4月份分别加快7.8和12.8个百分点。5月份，消费市场总体上延续恢复态势。但也要看到，居民消费能力和消费信心仍待提升，居住类商品销售恢复明显偏慢，市场内生动力有待加强，消费市场恢复基础还需巩固。下阶段，要深入贯彻落实党中央决策部署，着力提高居民消费能力，不断完善消费条件，充分发挥促消费政策效应，促进消费市场稳定恢复。
　　3) 5月建材家居卖场销售额分析。6月15日，由商务部流通业发展司立项、中国建筑材料流通协会共同发布全国建材家居景气指数BHI。数据显示，全国规模以上建材家居卖场5月销售额为1390.20亿元，环比下跌15.30%,同比上涨12.94%。5月受“五一”黄金周带动，消费者出行需求上升，叠加各大建材家居卖场也通过纷繁多样的优惠促销活动吸引人气，本月分指数“人气指数”值为218.65，环比上涨44.92，同比上涨45.86，换同比涨幅均为第一。但是，由于当前宏观经济回升内生动力仍然不足，消费者对未来预期悲观，使得成单率和客单值均有走低现象。
　　行情回顾（2023.06.12-2023.06.16）
　　本周纺织服饰跑输大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨0.9%，SW轻工制造板块上涨2.44%，沪深300上涨3.3%，纺织服饰板块落后大盘2.4pct，轻工制造板块落后大盘0.86pct。各子板块中，SW纺织制造上涨0.69%，SW服装家纺上涨0.6%，SW饰品上涨2.14%，SW家居用品上涨3.65%。截至6月16日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为18.41倍，为近三年的34.62%分位；SW服装家纺的PE为20.02倍，为近三年的46.15%分位；SW饰品的PE为21.48倍，为近三年的78.3%分位；SW家居用品的PE为21.95倍，为近三年的8.38%分位。
　　投资建议：
　　纺织服装：纺织制造板块，国际运动品牌23Q1营收增速分化，On Running、Asics、Lululemon23Q1营收增长迅猛，Puma、Nike等品牌营收增长稳健，而VF、Adidas相对承压，各国际运动服饰公司期末库存基本保持连续两个季度环比下降，建议持续跟踪订单改善情况，继续关注华利集团、申洲国际；品牌服饰板块，5月纺织