电解铝逻辑展望
　　原料成本
　　成本暂时企稳，5500大卡煤价企稳震荡，近期天气转热，海外能源价格大幅回升，预计煤价在750~820元/吨震荡；氧化铝方面价格阴跌，目前现货价格出厂价最低跌至2730元/吨附近；预焙阳极价格6月份继续下跌300元/吨，预计7月份企稳反弹；全行业成本6月份跌至16000元/吨附近，山东地区成本下滑至14000元/吨附近；
　　供应
　　云南地区电力管控全线放开，复产力度进一步超预期：本周电解铝产能运行基本稳定，目前全国运行产能大概在4110万吨左右，云南地区已经开始复产，目前云南电力需求侧管控全线放开，复产的选择权交给企业侧，远超此前放开200万负荷即130万吨的力度；
　　库存
　　本周电解铝周度去库3.1万吨至48.9万吨，去库持续放缓，出库数据明显回落，铝棒库存近期连续增加，目前累库至15.95万吨；近期铝棒企业亏损连连后，逐渐减少生产，预计后续铸锭逐渐增加；
　　需求
　　1、本周贸易氛围火热，铝锭较为紧俏，惜售叠加贸易大户为了交长单而积极采购；2、本周SMM国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下滑0.3个百分点至63.9%，与去年同期相比下滑3个百分点，多数板块开工数据处于下跌通道，周内铝型材开工率下滑幅度稍大，主因铝模板、铝合金门窗型材持续受地产端订单乏力的拖累，而随淡季的正式来临，远期订单量逐步减少；
　　宏观情绪
　　本周宏观市场特征在于弱现实强预期；国内公布5月份信贷社融数据、房地产建设数据、基建等固投数据，均表现较弱，乏善可陈；但是数据越差对政策的期待越强，周内降息约10个基点，预期国常会出台政策刺激等；海外市场喜忧参半，美联储暂停6月加息，上调年度GDP增速从0.3上调至1%，但是年内加息次数上调2次25个基点，经济韧性与加息抑制共存；
　　单边策略
　　上周政策方面的预期多半落空，政策定力尤其是关于地产大的定力十足，冲高后的情绪难持续；云南复产的力度再度加码，从200万负荷到400多万负荷全线放开，虽然有一部分会因担忧11月份再度减产而放弃，但整体超过此前预期；需求方面，终端需求的走弱预计会使得加工材压力增大而向上游传导，铸锭预计会逐渐增加，铝锭的紧张或阶段性缓解；操作上建议逢高沽空；
　　套利策略
　　月差逢低继续入场做正套、沪铝08合约逢高布局累沽策略；