事项：
　　国务院总理李强6月16日主持召开国务院常务会议，审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》。我们分析后认为，支持科技创新，促进“科技、产业、金融”的良性循环将成为金融机构下一步业务拓展的发力点。而金融机构加大科创金融服务，尤其是拓展股权投资方向，对自身估值也有提升作用。
　　评论：
　　一、政策：科创融资在行动
　　根据中国政府网披露，国务院总理李强6月16日主持召开国务院常务会议，审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》（下文简称《行动方案》）。会议强调，要引导金融机构根据不同发展阶段的科技型企业的不同需求，进一步优化产品、市场和服务体系，为科技型企业提供全生命周期的多元化接力式金融服务。要把支持初创期科技型企业作为重中之重，加快形成以股权投资为主、“股贷债保”联动的金融服务支撑体系。要加强科技创新评价标准、知识产权交易、信用信息系统等基础设施建设。要统筹做好融资支持与风险防范，有效维护金融稳定。
　　共识已经形成，本次《行动方案》是对前期各地科创金融发展政策的确认。从2021年底开始，我国多区域、多部门陆续发布支持本地经济科创金融发展的综合文件，包括北京中关村、长三角地区上海、南京、杭州、合肥和嘉兴、山东济南等地。随着相关政策落地，支持科技创新，促进“科技、产业、金融”的良性循环将成为金融机构下一步业务拓展的发力点。
　　二、内涵：经济转型的新引擎
　　科技是现代经济的心脏，金融是现代经济的血脉。党的二十大报告中强调“加快实现高水平科技自立自强”“强化企业科技创新主体地位”。让资金畅达科技领域、支持科技创新是金融机构的重要使命。从历史进程看，突破性的技术变革是推动经济长期增长的核心动力，多次技术革命引领时代，如第一次是以蒸汽机、纺织机为代表的工业革命，第二次是以电气化和火车铁路为代表的大规模工业化，第三次就是以计算机为代表的信息革命，当前人类正在进入以计算科学、数据技术和人工智能为代表的第四次技术革命。科技创新作为关键变量，正显著影响我国总体经济发展和结构调整。近年来，各地加快产业转型的“腾笼换鸟”，以我国安徽省为例，其特色产业从过去的煤铜钢等资源型“铜墙铁壁”，转变为当前“芯屏器合”、“集终生智”，以芯片、新能源汽车、人工智能信息为代表的新兴产业已初具规模。
　　根据古典经济学理论，创新的过程也是破坏的过程（Creative Destruction），金融为科技创新产业提供全面系统支持，体现在融资、激励、定价三重功能。在融资上，金融为技术专利产品化和产能扩大化提供了资金支持，这是金融最核心的功能；在激励上，金融参与为创新的持续开展提供了“定心丸”。比如资本市场允许双层股权架构上市，这有助于实现企业创始团队的“创富效应”，更好发挥技术优势和创业热情，进而能够吸引社会资本参与。在定价上，金融可以对冲创新过程当中的风险和不确定性。创新有风险，有可能成功也有可能失败。金融尤其是私募股权投资可以通过独特的机制设计实现风险社会化。
　　从国际经验看，美国是市场导向模式，主要依靠资本市场和风险投资推动科技创新；日本是政府主导模式，以产业政策和政策性金融推动科技创新；德国则是银行导向模式，以银行类机构为基础推动科技创新。未来我国博览众常，吸收美国、日本、德国的成功经验，发挥银行、证券、保险以及私募股权机构等不同金融机构的特点，有可能形成完善的信贷市场、有效的债券市场、强大的资本市场。
　　三、实施：协同参与，模式各异
　　过去单纯依靠信贷资金或PE/VC资金解决不了科创企业融资问题。与传统企业相比，科创企业具有“强专业、轻资产、高成长、高不确定”等特征，尤其尚处于前期技术攻关和产品研发期的企业，由于投入和收益在时间上呈现出不同步，短期存在暂时性亏损，比如Amazon于1997年在纳斯达克上市，直到六年后的2003年才实现盈利。传统商业银行和担保机构出于风险忍容度、承受能力和控制能力考虑，在没有其他风险缓释机制的情况下，对科创企业的金融服务支持意愿不强。PE/VC资金体量有限，常把有限资金分散投资在不同类型的科创企业，或者只有在科创企业的技术已相对成熟、市场前景已初步显现的情况下，才会对企业投入更多的资金，早期的科创企业依然面临着融资少的困境，有限资金也难以为科创企业的可持续发展提供保障。
　　具体在扶持科创企业过程中，金融机构针对不同发展阶段、不同产业特征企业将采取差异化金融服务模式，最终实现综合金融支持，增加股权资本积累。这也是《行动方案》中提到的“多元化接力式“的服务模式，股权投资为主、“股贷债保”联动的金融服务支撑体系，我们具体分银行、证券、保险展开分析。
　　1、银行：理财与另类投资平台匹配股权需求
　　银行优势在于通过账户积累了丰富企业客户，不足在于用传统信贷工具投向股权需要消耗较高资本，故需要拓展新的服务手段。除通过传统信贷