本周上证综指较上周环比+1.30%，A股交运指数较上周环比+0.53%，跑输上证指数0.77pct。本周重点关注个股中，中远海能、春秋航空、南方航空、密尔克卫、顺丰控股涨幅居前。
　　行业动态跟踪
　　一、极兔速递在港交所提交招股书，首次披露众多经营细节
　　1.股东及持股比例：创始人李杰11.54%、腾讯6.32%、博裕6.1%、ATM5.49%、高瓴2%、红杉1.62%、顺丰1.54%。
　　2.估值：2023年5月12日D轮融资获顺丰2亿美金入股，投后估值130亿美金。
　　3、财务表现：（1）2020-2022年公司实现营收15.4/48.5/72.7亿美元，分别同比+358%、+216%、+50%；净利润分别为-6.6/-61.9/+15.7亿美元，经调整后净利润-4.8/-9.1/-8.0亿美元。
　　4.极兔东南亚：（1）2022年营收/调整后EBITDA为23.8/3.3亿美元，营收占比32.8%，且是利润贡献的绝对来源；（2）件量：2022年极兔在东南亚日均件量689万单，市占率22.5%（领先第二名15.3pct），是东南亚第一大快递服务商。从公司在东南亚的份额趋势来看，过去三年分别为16.4%/22.3%/22.5%，东南亚快递市场或竞争加剧。（3）单票表现：2022年极兔东南亚单票收入/成本/净利分别为0.95/0.76/0.13美元，单票利润过去三年趋势为0.23/0.20/0.13美元，呈下滑态势。
　　5.极兔中国：（1）2020-2022年实现营收4.8/21.8/41.0亿美元，（ 2 ） 2020-2022年件量为20.8/83.3/120.3亿件，日均件量571/2283/3295万件，在中国的市场份额达到10.9%，国内排名上升至第5。（3）2020-2022年单票收入0.23/0.26/0.34美元，单票成本0.51/0.41/0.40美元，单票毛利-0.28/-0.15/-0.06美元，单票利润-0.3/-0.1/-0.03美元，国内盈利能力呈改善趋势。
　　二、极兔速递的后续发展值得关注
　　1.极兔速递若成功上市，将获得资本助力，进一步增强网络信心，有助于在国内和国际市场进一步打开局面。尤其关注其国际化拓展，和顺丰将形成合作；目前国内快递竞争白热化，极兔有望站稳脚跟，后续需重点关注其竞争策略，主要观察其在份额和盈利能力上的变化2.对国内电商快递企业而言，行业仍具有很强的壁垒，极兔的成功很难被复制，商流、加盟商体系、资本、竞争环境缺一不可。参考极兔2020-2022年累计融资约52亿美元，可视作中国电商快递起网门槛。当前竞争加剧，已进入存量竞争，最终胜出的龙头将受益行业长期成长性和盈利弹性。
　　航空机场：
　　（1）航班量整体稳定，端午机票价格不及五一假期。本周（6.10-6.16）民航客运航班量日均13901班次，环比+5.1%，恢复至2019年同期的96.8%；其中国内航班量日均12797班次，恢复至2019年同期的109.1%；国际及地区航班量日均1104班次，恢复至2019年同期的42.1%。据航班管家数据显示，截至6月14日，端午假期国内机票成交均价759.92元,同比去年上涨8.92%，环比五一下降24.54%。
　　（2）民航局预计暑运每日航空客运量达195万，航班量恢复至疫情前水平。民航局在6月例行发布会上，对今年暑运给出预判。预计每日将有近195万旅客通过航空出行，日均保障航班16500班，恢复至2019年同期水平。国内航空客运方面，预计保障日均航班13600班、运输国内旅客183万人次，较疫情前2019年分别增长11%、7%。
　　航运：
　　（1）本周原油运价快速跳涨，充分验证供给端紧张程度。6月16日BDTITD3C运价达74909美元/天，环比上周+42279美元/天。本次运价跳涨主要原因有需求端大贸易商集中拿货，充分带动市场情绪；供给端由于7月沙特将减产100万桶/天，船东提前将船摆位向西非、巴西。短期供需失衡带来运价快速跳涨，充分验证供给端紧张程度。预计二季度原油运价见底后区间震荡，下半年旺季运价将持续上升。
　　（2）淡季下成品油运价平稳运行，欧洲进口有望带动需求上行。6月16日BCTI大西洋一篮子运价达到20097美元/天，环比上周-1208美元/天；6月16日BCTI太平洋一篮子运价达到22684美元/天，环比上周+570美元/天。随着下半年炼厂检修减少，欧洲成品油运输需求恢复，看好淡季结束后成品油运价回升。
　　（3）夏季用电量增加带动煤炭需求上升，BDI指数本周持续回升，但仍低于盈亏平衡线。6月16日BDI达到1076点，较上周环比+1.99%。夏季用电量增加带动煤炭需求提升，干散货需求向好，BDI指数自6月来持续回升。
　　（4）集运运价企稳，SCFI环比略有下降。6月16日SCFI指数达到934.31点，环比-4.65%；6月8日WCI指数达到1681.04，环比0.06%。
　　核心观点
　　快递物流：重视价格竞争加剧环境下的电商快递分化，看好头部CR2企业业绩韧性与估值性价比，关注申通份额提升。在经济弱复苏环境下，快递行业需求韧性凸显。但同时由于头部快递企业产能过剩及竞争策略变化，今年价格竞争意外加剧，行业价格已再次降至较低水平。在此竞争环境下，我们看好龙头恒强，在稳定的加盟网络支持和运营实力下，有望有效扩张份额，推动规模效应与管理效应充分降本，带来业绩韧性，当前行业CR2龙头企业估值极具性价比！同时关注申通份额较