5月基建投资略有放缓。统计局近期发布2023年1-5月固定资产投资数据，狭义、广义基建投资分别同增7.5%、10.05%，环比M1-4变动-1pct、+0.25pct，其中5单月狭义、广义基建投资分别同增4.9%、10.7%，环比4单月分别变动-3.04pct、+2.8pct，狭义基建投资放缓或是受道路和公共设施管理业投资影响：2022M1-5铁路运输业、道路运输业投资分别增长16.4%/4.4%，环比变动+2.4pct/-1.4pct；水利管理业及公共设施管理业投资分别增长11.5%/3.9%，环比变动+0.8pct/-0.8pct。考虑到目前尚未发行的地方政府专项债仍有1.8万亿左右，随着后续相关项目陆续实现申报落地，基建投资增速有望边际改善。
　　建筑头部企业集中度稳步提升。近年来建筑业务更多是以PPP、EPC、BOT等模式发包，使得项目单体规模大、施工难度高，且需要建筑企业协助甚至承担融资功能。相比于中小型企业，央国企在产业链布局、项目经验、企业融资等方面具有明显的优势，实现了市场份额的稳步提升：以七大央企新签/建筑业新签作为集中度衡量指标，七大央企市占率已经由2013Q1的25%提升至2023Q1的49%。随着国资委考核由收入规模向盈利质量倾斜，央国企未来或进一步加大对优质项目的开拓力度，推动行业供给进一步优化。
　　国企改革持续深化，建筑国企专业化整合值得期待。6月14日，国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，指出央企要以上市公司为平台开展并购重组，助力提高核心竞争力、增强核心功能。当前，国有资本布局和结构调整要深入推进战略性重组和专业化整合，其中，专业化整合适应于当前建筑央企，将具备同业竞争特点的平台资源进行整合，增强综合服务能力，提升协同效应，并减少同业竞争消化过剩产能。以中材国际为例，公司持续整合中材矿山、智慧工业、合肥院以及南京凯盛、北京凯盛等专业公司，实现1）开拓运营业务，延长自身服务链长，并且借助运营业务的业务模式优势进一步提升公司现金流和利润率水平；2）加强装备业务板块，并服务于自身EPC以及运营维护业务，在水泥工程业务基础上多元化发展；3）整合其他水泥工程业务平台，减少同业竞争后实现综合竞争力再上新台阶。
　　投资建议：得益于国企改革、一带一路等事件催化及企业基本面向好趋势，建议关注中国中铁（601390.SH）、中国铁建（601186.SH）、中国交建（601800.SH）、中国建筑（601668.SH）、隧道股份（600820.SH）为代表的交通基建，以中材国际（600970.SH）、中钢国际（000928.SZ）为代表的工程服务商等。基于行业发展潜力、企业市占率及核心竞争力，看好鸿路钢构（002541.SZ）、华铁应急（603300.SH）、苏文电能（300982.SZ）等上游供应商。当前人工智能在设计板块应用仍在初级阶段，但相关技术发展之快值得期待，建议关注数据要素多、布局投入早的华设集团（603018.SH）和华阳国际（002949.SZ）。
　　风险提示：稳增长力度不及预期风险，地产需求萎靡风险，地缘政治风险。