2023年5月，全国一般公共预算收入同比高增32.7%，剔除留抵退税因素（使用财政部数据测算）后同比下降4.7%，企业所得税是最大拖累，企业盈利下滑已经反映在财政收入上，指向经济修复动能偏弱。当前，虽然降息已经落地，但考虑到盈利下滑约束企业融资意愿，财政发力扩内需的概率或有提升。力度方面，考虑到当前更多是转型期的特征，政策全面大力刺激的可能性或不大。
　　一般公共预算：企业盈利继续拖累税收。
　　5月，剔除去年同期留抵退税因素影响，一般公共预算收入同比下降4.7%，税收收入同比下降4.4%（前值为增长6.7%），其中企业所得税拖累税收7.0个百分点，可能是4月企业盈利表现不佳的滞后体现。
　　支撑项和上月一样，仍然是出口退税减少，以及增值税缓税补缴。按规定，去年的缓税应该已于5月补缴完毕，后续财政收入可能和经济基本面更为相关。
　　5月，一般公共预算支出保民生稳就业的特征延续。
　　政府性基金预算：收支增速回落。政府性基金收入端维持低位，同比下降7.5%，叠加新增专项债发行略滞后于去年同期，支出端同比下降18.2%。
　　财政的可能空间与观察时点：
　　第二批新增地方债额度5月中旬已下达，或将逐渐发行落地。
　　结合2022年中央经济工作会议的要求以及2022年8月国常会的部署来看，政策性开发性金融工具也有延续使用的可能。
　　一般国债有8000多亿元的提额空间。但此前调整中央赤字已经是1998-2000年，用于增发长期建设国债，今天情况已经不同。如果要使用一般国债的增量空间，流程上通常需要报全国人大常委会审批，后续可关注6月26日-28日的全国人大常委会会议。
　　特别国债此前共新发3次，1998、2007年均不是用于稳增长，且对项目有一定收益要求，使用有较高门槛。特别国债也需全国人大常委会审批，而且一般是由中央提前披露，后续可关注全国金融工作会议（或有）、中央政治局会议。
　　风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化，信息统计不完全。