本报告导读：
　　6月下游排产稳步向好，新能源汽车政策持续护航，Q3旺季需求可期。
　　摘要：
　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂价快速反弹后产业链上下游进入价格博弈阶段，目前看6月份需求稳步向好，下游厂商排产继续增加，而供应端盐湖和回收部分有所增量，碳酸锂整体供应略增，供需偏紧使得厂商挺价意愿较强。近期新能源汽车政策力度继续增大，Q3旺季仍可期待。1）期货端：无锡盘2306合约周度跌4.2%至30.6万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为4050美元/吨，环比跌35美元/吨。产业链下游从车企到电池厂开始白热化竞争，降本压力向上游传导对锂价形成一定压力，但上半年为需求淡季，在下游车企规模化降价的情况下，下半年旺季需求仍可期待。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格下行，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　政策护航，旺季需求可期：根据鑫椤资讯，上周国内碳酸锂价格大稳小动，周内现货成交活跃度低，主要受无锡电子盘碳酸锂价格走弱影响，部分心态不稳的贸易商出货积极，导致现货价格小幅下调，下游材料厂补库意愿依旧不高，多谨慎观望或按需采购为主。我们认为接下来锂价将保持高位震荡。上周工信部等五部门，开展2023年新能源汽车下乡活动，69款车型参与。Q3旺季需求可期，板块将伴随边际进一步改善迎来上涨机会。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为30.5-32.3万元/吨，均价较前一周涨1.42%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为29.7-30.8万元/吨，均价较前一周涨2.32%。
　　需求回暖，下游补库带动钴价小幅上涨。据富宝新能源调研，目前需求有所修复，市场进入补库阶段，成交有明显好转，但是主流品牌如金川钴面临缺货，价格或有进一步抬升。根据SMM数据，电解钴价格为25.0-30.0万元/吨，均价较前周涨4.93%。
　　正极材料价格跟随锂价回暖：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格9.4-10.1万元/吨，均价较前周涨0.41%。三元材料622价格为24.6-25.6万元/吨，均价较前一周涨0.08%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。