本报告导读：
　　AMD系列新品重磅来袭，MI300X表现亮眼，成为AI算力增量市场的有效补充，但暂未撼动英伟达在GPU市场的统治地位。
　　摘要：
　　投资建议：AMDMI300系列为AI算力市场贡献增量，芯片市场“赢家通吃”英伟达仍占AI芯片主导地位，推荐标的英伟达（NVDA.O）。
　　以MI 300X为代表的AMD系列新品重磅发布，整体表现亮眼。AMD举行“AMD数据中心与人工智能技术首映会”，发布了一系列新产品。其中，MI 300X针对大语言模型进行优化，产品性能大幅突破。MI 300X与MI 300A类似，由多个chiplets组成，在chiplets间内存和网络链接可实现共享。但MI300X移除了MI300A上原有的CPU chiplets，成为了纯GPU产品。从参数上看，MI300X基于CDNA 3,拥有192GB的HBM3 DRAM内存，5.2TB/s的内存带宽，Infinity Fabric带宽896GB/s和1530亿个晶体管，采用5nm和6nm的制程并含13个chiplets。
　　AMD的MI 300系列产品作为全球AI算力的新供给，是AI算力增量市场有效补充，但暂时难以撼动英伟达在AI芯片市场的统治格局。第一，在硬件端，英伟达具备系统性集成竞争优势。GH200集合了Grace Hopper架构，并应用第四代Tensor Core提升计算性能、进行模型优化，以及NVLink实现高速传输，这些系统性的优化并不仅是MI 300X部分硬件参数的提升所能比拟的，而这超异构创新正形成了英伟达在硬件端的竞争壁垒，实现了芯片和系统耦合。
　　第二，软件端CUDA打造高兼容性的GPU通用平台，形成的壁垒短期内ROCm无法打破。CUDA具备ROCm难以企及的开发人员数量，目前CUDA拥有超过400万开发人员，历史上CUDA总下载量达到4000万，整体而言，在发布时间、硬件支持、操作系统和开发者数量等维度上CUDA均具备优势，展现出更加繁荣的生态。
　　此外，量产时间、合作伙伴网络和研发人员等因素均成为了英伟达的竞争优势的有力加持。MI300 X目前仍未送样，距离实现量产也还有较长时间，仍需经过产业实践；而英伟达H100已在去年9月实现量产，GH200目前也已投入量产，上市时间指日可待；英伟达已形成了多元而庞大的客户群和完备的合作伙伴网络，整体积淀暂时优于AMD；随着英伟达研发人员数量和研发投入的高增，我们看好后续英伟达产品的迭代速度。
　　风险提示：AI应用发展不及预期；产品出货时间不及预期；地缘政治冲突。