事项：
　　国家统计局公布2023年5月线上社会消费品零售额数据。
　　2023年5月份，社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额33875亿元，增长11.5%。
　　1—5月份，全国网上零售额56906亿元，同比增长13.8%。其中，实物商品网上零售额48055亿元，增长11.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.6%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长8.4%、14.6%、11.5%。
　　国信互联网观点：1）整体：低基数下社零持续复苏。2023年5月社会消费品零售总额3.8万亿元，同比+13%（去年同期yoy -7%），主要受去年二季度部分地区疫情管控导致的低基数影响，两年CAGR为2.5%，线上零售增速快于线下。2）线上零售：线上购物效率高于线下，疫情结束后线上渗透率提升趋势持续，5月线上化率同比提升1.0pct至28.8%，预计2023年全年线上渗透率将进一步提升。3）线上零售分品类：疫情结束后出行场景需求增加，带动1-5月线上穿类零售额增速14.6%，高于吃类和用类的8.4%和11.5%，电商平台穿戴类目持续复苏。
　　我们的推荐顺序为阿里巴巴、拼多多，建议关注抖音集团。国内消费持续复苏，在社零大盘和线上渗透率双重提升下，我们预计阿里GMV增速将随线上社零回暖逐步转正，推荐阿里巴巴-SW（9988.HK），多多高性价比的心智顺应目前消费潮流，预计多多GMV和收入将保持高速增长，推荐拼多多（PDD.O），建议关注份额增长能力强的抖音集团（未上市）。
　　风险提示
　　宏观经济系统性风险，新进入者竞争加剧等市场风险。