镍品种：
　　本周镍价强势反弹，沪镍主力合约价格重返17万关口上方，但现货市场成交冷清，现货升水持续下挫。SMM数据，本周金川镍升水下降2600元/吨至9750元/吨，俄镍升水下降1900元/吨至2900元/吨，镍豆升水下降1500元/吨至1300元/吨；LME镍0-3价差上涨60.75美元/吨至-78.25美元/吨。本周沪镍库存增加927吨至4221吨，LME镍库存减少204吨至37026吨，上海保税区镍库存增加300吨至4800吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加1726吨至11276吨，全球精炼镍显性库存增加1522吨至48302吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。
　　■镍观点：
　　镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保以逢高抛空思路对待。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，镍价上涨弹性较大，近期宏观情绪回暖提振市场信心，短期镍价或偏强震荡，建议暂时观望。
　　■镍策略：
　　中性。
　　■风险：
　　低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。
　　304不锈钢品种：
　　本周不锈钢期货价格维持震荡走势，现货价格持稳为主，基差仍处于低位，现货市场成交清淡。本周五无锡市场304不锈钢冷轧基差下降105元/吨至225元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降155元/吨至75元/吨。Mysteel数据，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加1万吨至51.52万吨，对应幅度为+1.99%，其中热轧库存增加1.49万吨至24.73万吨，冷轧库存减少0.48万吨至26.8万吨，300系不锈钢社会库存小幅增加。SMM数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上一周持平为1090元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较上一周下降100元/50基吨至8700元/50基吨。
　　不锈钢观点：
　　304不锈钢处于供应趋增、消费中性偏弱、成本中性的格局之中。因镍铁-不锈钢利润好转，5-6月份300系不锈钢产量或增至高位，而终端消费仍表现偏弱，且镍铁高利润状态叠加新产能持续扩张，后期镍铁价格重心或呈下移态势，不锈钢价格上行空间有限。不过当前不锈钢自身矛盾暂不突出，库存持续下滑至中低水平，短期外围情绪偏强、镍价弹升，不锈钢价格或震荡运行。
　　不锈钢策略：
　　中性。
　　风险：
　　印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。