策略摘要
　　因国内到港量减少，6月国内供应压力较难体现。下游需求处于季节性淡季，橡胶呈现供需两弱格局。
　　核心观点
　　市场分析
　　本周海内外原料价格变化不大，大部分持稳为主。本周海南产区降雨有所减少，原料产出有所释放，但云南产区降雨较多，短期原料产出仍偏少。本周国内云南胶水盘面利润延续亏损，短期不利于全乳胶的释放。本周泰国胶水相对坚挺，杯胶价格受成品拖累表现相对弱势，带来胶水与杯胶价差有所回升。本周泰国上游加工厂利润小幅改善，其中烟片加工利润已经转为小幅盈利状态。受下游需求走弱的影响，国内浓乳价格仍受压制，生产利润持续亏损，导致国内上游原料部分流向全乳胶生产。
　　本周国内现货市场价格小幅上涨，整体受宏观氛围偏暖带动，期现价格均有所企稳。同时，国内云南产区受降雨影响，原料产出受限，国内全乳胶短期成本支撑较强。本周因宏观市场氛围的带动使得期货价格表现更为强势，因此，RU及NR基差均有所走弱，且RU非标价差也在走扩。而现货端来看，本周混合胶表现相对偏强，全乳与混合胶价差小幅回落。国内汽车刺激政策进一步推出，或使得后期混合胶更收益。
　　本周全钢胎开工率明显走弱，国内淡季需求叠加经济恢复缓慢对全钢胎拖累较大，轮胎厂全钢胎成品库存压力也相对较大。季节性来看，轮胎厂后期存在检修可能，叠加国内经济低迷，预计后期轮胎开工率小幅下移为主。终端需求暂无亮点，后期关注下游轮胎厂成品库存去化速度。
　　观点：短期市场偏暖叠加橡胶估值偏低，预计有望迎来估值修复的反弹行情。偏弱的基本面仍未得到改观，降雨过后国内产区原料将继续增加。但因国内到港量减少，6月国内供应压力较难体现。下游需求处于季节性淡季，橡胶呈现供需两弱格局。基本面矛盾不明显，预计短期价格延续偏强震荡，但上方仍受制于国内高库存。
　　■策略
　　中性。短期市场偏暖叠加橡胶估值偏低，预计有望迎来估值修复的反弹行情，但上方仍受制于国内高库存。
　　■风险
　　国内云南原料产出情况，下游需求变化。