策略摘要
　　锌市海外供应受到一定干扰，但需求疲软，国内矿端及冶炼正常生产，而下游市场难改低迷消费状态，虽然近期镀锌板块开工回升，交易稍显活跃，但7、8月份需求难言乐观。预计后续沪锌价格弱势运行，建议以逢高做空的思路对待，需关注市场对宏观预期变动对锌价的影响。
　　投资逻辑
　　■市场分析
　　近期锌价偏强震荡，主要受到宏观情绪升温、海外供应端扰动、镀锌开工回升等因素影响，锌价有所支撑。截至6月16日当周，伦锌价格较上周变动+4.17%至2471.5美元/吨，沪锌主力较此前一周变动+2.98%至20560元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的-3.5美元/吨变动至-0.7美元/吨。
　　供应方面：锌精矿进口加工费运行于170-190美元/干吨之间，均价180美元/干吨，较上周下调20美元/干吨。国产锌精矿加工费整体运行区间在4600-5400元/金属吨之间，均价4940元/金属吨，较上周持平。海外瑞典矿业公司Boliden将暂停位于爱尔兰的欧洲最大锌矿Tara的生产。2022年Tara矿山锌精矿产量10.3万金属吨，2023Q1产量2.6万吨，若停产持续至年底，预计影响5-5.5万吨锌精矿。此外，该公司最大的瑞典Ronnskar冶炼厂因夜间发生火灾而被迫停产。国内矿山大部分正常开工。炼厂方面，部分检修炼厂已恢复生产，随着锌价走势回暖，生产企业开工积极性有所提升。
　　消费方面：镀锌企业开工率较上周上涨7.43%至69.88%，压铸锌合金企业开工率较上周下降0.31%至45.49%，氧化锌企业开工率较上周上涨0.2%至61%。压铸及氧化锌开工小幅下降，而镀锌板块受黑色价格走势偏强的影响，订单量增加，带动开工提升。随着端午假期的到来，预计开工或出现不同程度的下降。
　　库存：根据SMM，截至6月16日当周，国内锌锭库存10.74万吨，较此前一周+0.16万吨。LME锌库存较上周-4825吨至80975吨。
　　■策略
　　单边：逢高做空。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。