我们推荐受益于房地产行业复苏、基础设施投资持续推进、一带一路沿线新机遇、国有企业改革和低估值等主题的公司；包括中国中铁（00390 HK，目标价7.70港元，评级“买入”）、中国铁建（01186 HK，目标价9.20港元，评级“买入”），及中国交建（01800 HK，目标价6.00港元，评级“收集”）。我们亦推荐受益于香港特区政府为缓解本地劳工短缺问题而即将推出的输入劳工计划的本地公司，包括中国建筑国际（03311 HK，目标价16.10港元，评级“买入”）和中国建筑兴业（00830 HK，目标价3.10港元，评级“买入”）。重申行业“跑赢大市”评级。
　　1）2023年1-5月全国固定资产投资额为人民币188,815亿元，同比增4.0%，较预期低0.4个百分点。2）1-5月基础设施投资增速为7.5%，其中水利、环境和公共设施管理业投资增速为4.7%，交通运输、仓储和邮政业投资增速为6.9%。3）1-5月房地产开发投资增速为-7.2%，差于预期的-6.7%。4）5月社会融资规模增量为人民币1.56万亿元，低于市场预期的人民币2万亿元。5）5月纳入中国工程机械工业协会统计样本的26家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机16,809台，同比降18.5%，跌幅较4月的23.5%有所收窄。
　　 5月份部分投资数据略低于预期，但基建投资增速仍维持高位。1）前5个月中国完成水利建设投资逾人民币4,100亿元同比增长32.1%。随着国务院印发《国家水网建设规划纲要》，将带动更多相关的水利项目建设投资。2）在外交支出增加的年份，建筑工程企业海外新签合同和营业额往往也大幅增长且增速高于外交支出增速。2023年将举行“一带一路”第三次峰会，全年外交支出将达人民币548亿元，增加人民币60亿元，增长12.2%。2023年国际工程新订单将加速增长。
　　风险：1）政府基础设施支出可能低于预期；2）通胀可能超预期并导致政策收紧；3）海外项目风险。