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　　【宏观·王涵】联储当断不断，市场恐受其乱
　　6月FOMC为本轮加息周期以来的首次“暂停”，但市场仍解读为“鹰派”。加息路径：如期暂停加息，但开放7月加息可能性，年内不降息。点阵图：2023年终点利率上移至5.5%-5.75%，隐含年内再加2次。SEP：经济预期向好，但核心通胀预期上调。7月还加吗：有必要，因为居民韧性的转折可能要到四季度才能看到。居民消费支撑一：政府加杠杆对居民的转移支付。居民消费支撑二：工资收入增长与实际工资增速转正。居民消费支撑三：加杠杆能力与消费信贷。资产展望：联储“当断不断”，美国市场恐受其乱。
　　风险提示：美国通胀持续性超预期，美国信贷收紧效果超预期。
　　摘自报告：《【兴证宏观】联储当断不断，市场恐受其乱》
　　联系人：王涵、卓泓发布时间：2023年6月15日
　　【宏观·王涵】等待两个拐点出现——2023年5月经济数据点评
　　经济复苏动能的放缓斜率未见加速，部分指标企稳。但整体来看，经济复苏动能依然偏弱。经济复苏动能偏弱，逆周期政策出台概率上升。近期来看，政策对于短期经济的关注度已在提升。等待库存周期拐点出现。根据预测，本轮PPI同比增速可能于7月见底，这意味着库存增速可能在2024年初见底。
　　风险提示：地缘政治风险，海外经济金融风险。
　　摘自报告：《【兴证宏观】等待两个拐点出现——2023年5月经济数据点评》
　　联系人：王涵、段超发布时间：2023年6月15日
　　【固收·黄伟平、左大勇】有喜有忧，道阻且长——5月经济数据点评
　　工业增加值环比小幅回升但同比数据仍然不高，后续工业生产的继续回暖仍有空间。固定资产投资增速继续下行，基建、制造业、房地产投资均有明显回落，投资对于经济增长的支撑作用进一步减弱。社零消费累计同比增速继续回升，餐饮消费和可选消费同比增速仍维持高位，或指向消费回暖的进程仍在持续。全国城镇调查失业率与上月持平，季调后16-24岁人口失业率小幅回落，或指向国内就业状况稳中向好。5月经济数据表现出较为明显的结构化特征，降息后稳增长政策的陆续出台可能是大概率事件，后续应关注稳增长政策的落地及实体融资需求能否出现实质性回升。
　　风险提示：央行货币政策和财政政策超预期、房地产政策超预期。
　　摘自报告：《【兴证固收.利率】有喜有忧，道阻且长——5月经济数据点评》
　　联系人：黄伟平、左大勇发布时间：2023年6月15日
　　【汽车观点】欧洲客车市场：新能源渗透率快速提升，中国新能源出口有望放量
　　欧洲客车总量：22-25年销量有望从3.4万辆→4.7万辆。欧洲客车新能源客车22-25年总量/渗透率有望从0.5万辆/14%→ 1.7万辆/35%。欧洲客车竞争格局：传统客车呈稳态多头格局；新能源市场较为分散，中国品牌突围崛起。中国客车在欧洲：传统领域难突破，新能源领域份额2022-2025有望从25%提升至35%。中国客车企业凭借“供应链体系完善+三电技术领先+服务能力”三优势在欧洲新能源客车市场具有领先优势，销量有望实现翻倍增长。
　　风险提示：客车行业销量不及预期；海外客车市场竞争加剧，客车出口销量不及预期；海外经济回暖不及预期。
　　摘自报告：《【兴证汽车】欧洲客车市场：新能源渗透率快速提升，中国新能源出口有望放量》
　　联系人：戴畅发布时间：2023年6月15日
　　【农业观点】2023年5月宠物品牌电商数据跟踪：国产品牌发力618，猫主粮仍为销售主力
　　总体情况：2023年5月各线上平台宠物品牌销售数据已更新，由于618预售数据在第三方数据平台端将于6月进行最终统计，因此5月的预售数据后移造成淘系与京东宠物市场同环比均有回落，抖音由于低基数同比保持大幅增长趋势，环比增幅明显。618开门红，国产品牌表现亮眼。淘系-宠物板块总量环比下降主因系全价猫狗主粮销量下滑。京东-猫狗食品用品环比下降，猫狗日用品环比提升。抖音-板块同比维持高增速，环比增速大幅提升。
　　风险提示：原材料（白羽肉鸡等）价格波动、动物疫病大规模爆发、汇率波动等。
　　摘自报告：《【兴证农业】2023年5月宠物品牌电商数据跟踪：国产品牌发力618，猫主粮仍为销售主力》
　　联系人：纪宇泽发布时间：2023年6月15日