【宏观·段超】社融-M2剪刀差，这次不一样
　　社融-M2剪刀差一直是市场观察全社会资金供求的一个指标之一。年初以来，剪刀差已经出现回升，似乎指向实体对资金的需求走强，但是这和经济修复幅度偏弱、通胀偏低又有一定背离。故此我们详细回顾了2008年以来剪刀差收窄-走阔的5轮周期，发现本轮剪刀差回升原因与以往不同，背后是财政支出强度边际走弱，这可能意味着其向通胀等经济指标传导时间更久。
　　风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化。
　　摘自报告：《【兴证宏观】社融-M2剪刀差，这次不一样》
　　联系人：段超发布时间：2023年6月1日