核心观点
　　■铜市场分析
　　现货情况：
　　据SMM讯，昨日日内现货升水明显下滑，上午交易时段，现货升水表现阶段式成交，但因盘面冲高以及换月在即，市场成交确实清淡。早盘盘初，持货商报主流平水铜升水180~200元/吨，好铜升水200~230元/吨，随着市场出现升水160元/吨报价，其余持货商将报价重心下调至升水160~180元/吨，升水160元/吨零星成交。进入第二交易时段后，主流平水铜仅升水100~120元/吨，部分成交，升水100元/吨以下亦有报盘，亦表现零散成交。临近上午十一时，市场对平水铜报价升水100元/吨，成交清淡。
　　观点：
　　宏观方面，今日凌晨，美联储公共利率决议结果，暂停加息维持利率水平不变，但是根据其公布的点阵图显示，年内还有2次各25个基点的加息，这比市场的预期更为鹰派。而从CME联邦基金利率期货所定价的加息概率来看，7月美联储加息25个基点的概率达到64.5%。另外，昨晚公布的PPI数据创2020年12月以来新低，录得1.1%，美元在该数据公布后一度跌穿103关口，直至议息会议公布后才有所回升。
　　矿端方面，据Mysteel讯，上周铜精矿现货市场维持稳定，但成交活跃度低。矿供应稳定，发运卸港也较顺利。冶炼厂原料库存尚充裕，买货不积极，询价盘在90美元中位以上。主流交易7月以后的船期货物。市场仍然对TC上涨存在乐观预期。本周TC价格上涨0.11美元/吨至89.93美元/吨。预计下周TC价格仍将维持90元/吨附近高位。
　　冶炼方面，上周国内电解铜产量22.60万吨，环比减少0.30万吨，由于北方大部分冶炼企业进入检修期，对产量影响不大，其他的冶炼企业正常生产。因此周内铜产量小幅减少。进入6月后，炼厂检修密集度下降，叠加目前相对可观的冶炼利润（单吨利润仍在千元左右），因此预计本周电解铜产或将有所回升。不过需要时刻留意市场是否有传出硫酸胀库的情况，部分地区硫酸价格实则已经跌至0元/吨的水平。
　　消费方面，据Mysteel讯，上周由于铜价一度上探67000元/吨关口，加之现货市场报价升水围绕升300元/吨的高位波动，下游企业畏高情绪明显，日内未表现明显接货情绪，谨慎观望或逢低采购为主。且部分下游企业反馈，盘面走高，整体终端订单增长表现较为有限，补库意愿依旧不高。不过终端板块所公布的诸如5月汽车消费数据则仍相对偏好，据中国汽车工业协会数据显示，1-5月，中国汽车产销累计完成1068.7万辆和1061.7万辆，同比均增长11.1%，由于去年4-5月同期基数相对较低，累计产销增速较1-4月进一步扩大。同时中国新能源汽车继续延续快速增长态势，市场占有率进一步提升。当月产销分别达到71.3万辆和71.7万辆，环比分别增长11.4%和12.6%，同比分别增长53%和60.2%，市场占有率达到30.1%。
　　库存方面，上个交易日，LME库存下降0.51万吨至8.43万吨，SHFE库存较前一交易日下降0.07万吨至2.65万吨。
　　国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.11，较前一交易日下降0.49%。
　　总体而言，此前铜价走高叠加高升水对于下游补库积极性产生一定抑制，同时高利润下电解铜产量料维持高位。而就终端消费来看，目前国内汽车板块整体数据向好，铜品种终端需求实则并不悲观。因此在当下临近传统淡季的时间点，暂时先以中性态度对待，但对于铜品种中长线展望而言，仍偏乐观。
　　■策略
　　铜：中性
　　套利：暂缓
　　期权：暂缓
　　■风险
　　海外银行体系负面影响进一步蔓延旺季需求无法持续