投资要点：5月社融存量同比增速略有下滑，但新增贷款方面居民贷款有所恢复，在存款利率下降的大背景下，我们维持行业“优于大市”评级。
　　5月社融存量同比增速相比4月下降。2023年5月新增社融为15600亿元，社融存量同比增速为9.5%，较4月的10%有所下降。其中5月新增人民币贷款12200亿元，新增政府债券5571亿元，和2022同期相比有所回落。
　　新增贷款主要为企业中长期贷款，居民贷款有所恢复。5月新增贷款额为13600亿元，其中企业贷款新增8558亿元，中长期贷款做了主要贡献，为7698亿元；居民贷款新增了3672亿元，相比4月的负值已经有所好转。
　　投资建议：5月社融存量同比增速略有下滑，但新增贷款方面居民贷款有所恢复，在存款利率下降的大背景下，我们维持行业“优于大市”评级。
　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化