本期投资提示：
　　证监会于2019年10月启动了基金投资顾问业务的试点，至今运行已三年有余，2023年6月9日，证监会起草了《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》（以下简称《规定》），并向社会公开征求意见。
　　强调“顾”：方案解决、投资规划或成为未来基金投顾团队的核心竞争力。本次《规定》要求，基金投资顾问机构在了解客户投资目标、投资期限、风险承受能力和偏好等情况前，不得展示基金组合策略。在这个步骤所需要的方案解决能力、投资规划能力或成为未来基金投顾团队打造差异化、从激烈竞争中脱颖而出的核心竞争力。一些典型的理财场景、配置场景是合适的切入点。
　　私募基金未来在投顾组合中的角色：提供股债以外的资产。本次《规定》对投资范围有了一次较大幅度的放松，使得未来基金投顾业务可以把私募基金作为投资范围囊括进来。未来对基金投顾团队而言，最有价值的私募产品并不是股票多头产品，而是这些能够提供股债以外资产或策略的私募产品。不过考虑到私募基金的投资门槛和透明度，积累起合适的产品池仍需要时间，我们认为私募基金可能不会很快进入基金投顾业务。
　　养老投资顾问：具备基础，仍需进一步的政策明确。《规定》就养老投顾规定了，基金投资顾问机构为客户提供养老相关的财富管理规划服务的，应当全面了解客户的养老需求，综合运用资金规划、资产配置、基金研究等能力，提供科学、稳健和长期的专业服务。此外，《规定》对部分产品的投资比例放开，比如养老目标基金和FOF都可以豁免单产品占比20%的上限。即未来有可能出现单一养老FOF作为基金投顾的形式。但由于个人养老第三支柱的账户是否未来能进行买方基金投顾式的委托管理仍不明确，因此养老投顾可以和个人养老第三支柱结合到何种程度目前仍需进一步的政策明确。
　　风险揭示与声明。本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测，相关模型构建与测算均基于申万宏源研究客观研究，可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素，对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，投资者需特别关注官方基金披露信息。