周专题：2019年锂电板块是如何止跌回升的？
　　回溯历史来看，2023年的基本面趋势与2019年比较相似，复盘2019年代表性标的股价：2019年板块企稳发生在6-7月，原因并非短期基本面见底，而是中期空间支撑。2019年板块性的反弹和超额收益出现在11-12月，特斯拉与欧洲形成密集催化。再来看2023年，可以得到或期待以下结论：1）板块估值已经回落至历史最低值，且龙头公司中期收益率空间达到可观水平，板块中期底部已基本形成。2）板块回升的驱动因素，则可能来自需求或盈利端的中期改善的信号。若后续出现国内政策催化、重磅新车落地、美国市场增速抬升、IRA悲观预期修正、产业链供给退出或放缓等信号，叠加年末估值切换的空间，板块具备止跌回升的基础。
　　风光储：硅料见底信号预计提前，催化板块向上可期
　　光伏方面，近期硅料加速跌价，硅业分会最新单晶致密料价格区间已经跌至8.3-9.8万元/吨。我们预计硅料价格或较此前预期更先触底，价格见底信号值得重视，其代表趋势向下的担忧基本落定，结合当前板块典型标的2023年PE仅10倍左右，板块关注度预计重燃，底部向上可期。对于需求的刺激强度，结合光储平价和储备项目情况，我们认为2024年30%左右增速是大概率事件。对于利润分配，电池组件的盈利修复趋势明确，底部价格大概率超出预期。我们预计2024年龙头一体化单位盈利有望达到0.14-0.15元/W左右。继续看好光伏板块的投资机会。风电方面，零部件一季度业绩高增长兑现，随着行业逐步进入旺季，预计排产交付有望继续提升，进一步强化景气；并且海风出海的订单拐点正在兑现。继续看好海风关联度高的环节。储能方面，当前时点继续推荐海外大储有业绩兑现的标的，看好国内大储有资源绑定或技术优势的公司，并积极关注户储板块的基本面改善和龙头左侧布局机会。
　　新能源车：迎接景气修复窗口，继续看好板块回暖
　　锂电板块在5月迎来景气企稳并修复的窗口，终端需求方面，国内销量5月已超70万辆，恢复至2022Q4的水平；并且价格端经历了3-4月的显著波动后，特斯拉5月小幅涨价，体现车企当下的挺价意愿。中游电池、材料环节在碳酸锂触及15万元后，部分企业也采取了积极的备货策略，推动中游从低库存向合理库存回归，进而使得中游排产在5、6月持续修复。产业链价格方面，2023Q1的供需失衡导致产业链存在价格超跌，随着景气修复，碳酸锂、6F等均在经历合理回归的过程。因此，板块从当前阶段看，有积极的边际变化。
　　电力设备：主网高景气持续强化，重视用电侧市场发展提速
　　电网方面，总投资稳增长，近期《新型电力系统发展蓝皮书》发布，建设有望加速。结构景气方向看好两条主线：1）电网侧，主网（包括特高压）、数字化等呈现持续高景气；2）用电侧，随着电改深化和政策发布，预计新商业模式有望迎来助力；继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能；建议积极重视主网、数字化、需求侧响应等相关标的。工控方面，重视景气拐点，继续推荐汇川技术、宏发股份、麦格米特。此外，推荐两大低压电器龙头正泰电器、良信股份。
　　风险提示
　　1、行业需求低预期；
　　2、行业竞争格局恶化。