事件描述
　　乘联会发布2023年5月份全国乘用车市场销量数据。
　　事件评论
　　行业需求平稳回升，总量环比向好。1）行业情况：5月乘用车批发销量199.7万辆，同比+25.4%，环比+12.4%；出口（含整车与CKD）30.2万辆，同比+64.0%，环比+1.0%；1-5月累计出口138.1万辆，同比+102.0%。2）车企情况：比亚迪持续高增长，销量24.0万辆，同比+109.0%，环比+14.2%；长安销量20.0万辆，同比+32.5%，环比+10.0%；长城销量10.1万辆，同比+26.2%，环比+8.5%；上汽销量40.1万辆，同比+10.2%，环比+7.2%，其中上汽大众/上汽通用/上汽通用五菱分别环比+5.1% / +15.0% / +4.7%，上汽乘用车环比+8.0%；吉利销量12.0万辆，同比+34.8%，环比+5.6%；广汽销量21.0万辆，同比+14.5%，环比+18.3%，其中广本/广丰分别环比+114.1% / 2.2%，广汽乘用车/广汽埃安分别环比+16.6% / +9.4%。3）未来展望：当前行业“价格战”影响逐步消退，需求平稳回升，随着下半年经济回暖，新能源与总量需求有望进一步改善。
　　新能源需求向上，渗透率持续突破30%。1）总量：5月新能源批发销量67.3万辆，同比+59.4%，环比+11.5%；1-5月累计销量277.8万辆，同比+46.5%。5月单月新能源渗透率为33.7%，渗透率持续突破30%。分能源类型来看，5月EV / PHEV销量分别为47.9万/ 19.4万辆，环比分别+9.8% / +15.7%，插混增速持续领先。2）分车企看：新势力方面，特斯拉销量7.8万辆，同比+141.6%，环比+2.4%；理想销量2.8万辆，同比+146.7%，环比+10.1%；哪吒销量1.3万辆，同比+18.3%，环比+17.6%；零跑销量1.2万辆，同比+19.8%，环比+38.2%；小鹏销量7,506辆，同比-25.9%，环比+6.0%；蔚来销量6,155辆，同比-12.4%，环比-7.6%；问界销量5,629辆，同比+11.8%，环比+22.8%。传统车企方面，比亚迪新能源乘用车销量23.9万辆，同比+109.4%，环比+14.1%；长安自主品牌新能源销量2.9万辆，同比+113.4%，环比+30.2%；吉利新能源销量2.7万辆，同比+37.8%，环比-9.5%；长城新能源销量2.4万辆，同比+104.1%，环比+59.8%。3）未来展望：新能源是主旋律，当前8-25万中间价格带渗透率仍然存在较大提升空间，插混有望成为下一个快速增长点。
　　投资建议：智能电动化趋势不改，聚焦长期优质公司。整车自主品牌处于智能电动新车周期，自主崛起趋势明确。国内车企加速出海布局，出口有望持续贡献增量。下游格局变迁、开发周期缩短、硬件模块化趋势以及差异化配置国产化四大因素将驱动自主零部件加速替代外资零部件。推荐渗透率和国产化率双升的高价值赛道，包括空气悬架、域控制器、一体压铸、混合动力控制器、座椅产业链、轻量化电池盒等。1）整车重点推荐比亚迪、长安汽车、理想汽车、吉利汽车、长城汽车、上汽集团等；2）零部件重点推荐拓普集团、新泉股份、伯特利、星宇股份、经纬恒润、福耀玻璃、华域汽车、森麒麟、浙江仙通、凌云股份、天润工业等。3）商用车重点推荐宇通客车、潍柴动力等。
　　风险提示
　　1、终端需求弱于预期；
　　2、芯片短缺影响反复。