复盘来看，Table_Summary2]纯碱期货较现货对股价指导意义更强
　　纯碱股价表现与期、现货价格走势高度相关，与期货波动更为一致。对比中信纯碱指数（采用远兴能源、和邦生物、中盐化工、山东海化、双环科技自由流通股本加权平均）、远兴能源股价与纯碱期货价、纯碱现货价走势，根据图示可以看出，纯碱股价行情与期/现走势高度相关，尤其与期货价格走势较为一致。复盘纯碱期货上市以来（2019年12月）三者走势不难发现，期货与股价出现拐点的时间更为一致，而现货常出现一定时滞。
　　根据定量测算，期货相较于现货，其价格波动对股价指导意义更强。我们分别对纯碱期货价格（郑交所连续合约结算价）、现货价格（华东重碱现货价）与纯碱板块行情（中信纯碱板块指数）、远兴能源股价（前复权收盘价）进行线性回归拟合，R-squared分别为0.87、0.86、0.82、0.78，Pearson相关系数分别为0.932、0.926、0.908、0.888。期价波动更为高频，且与股价均更多反映预期，具有相似的交易逻辑；因此期价与股价拟合度更高，相关性更强，期价对纯碱二级市场行情的指导意义优于现货价格。
　　期价企稳，建议关注行业龙头远兴能源
　　近期，市场对于大宗品价格预期转好，纯碱期货价格企稳回暖，这也对板块走势产生积极影响。
　　当前纯碱远月合约已击穿高成本企业盈亏平衡线，且市场出现一些积极信号（如青岛楼市于6月1日出台新政，降低非限购区域首套房首付比例），预计纯碱板块亦有望企稳回升，建议关注成本优势显著、成长性卓越的行业龙头远兴能源。
　　远兴能源成本优势显著：公司采用天然碱法制备纯碱，天然碱法依赖碱矿资源，碱矿资源壁垒及其与合成工艺本质的路径区别，筑起公司在纯碱行业难以复制的成本优势。对比近10年远兴能源与纯碱同行的毛利率水平，远兴能源纯碱毛利率在43%~60%之间波动，均值为52.04%（2013至2022），而同行企业盈利水平普遍波动较大，毛利率均值仅19.99%（2013至2022加总），公司盈利能力显著领先同行。
　　远兴能源巨额产能投放在即：公司现有纯碱权益产能147万吨/年，控股子公司银根矿业（持股60%）在内蒙古阿拉善地区分二期开展天然碱利用项目，其中一期项目年产500万吨纯碱、40万吨小苏打预计将于2023年6月建设完成，届时纯碱权益产能将扩张至447万吨/年。
　　综合来看，远兴能源手握丰富天然碱矿资源，成本优势显著。在建天然碱矿项目投产在即，规模将大幅提升，成本优势有望持续增厚，建议关注纯碱龙头远兴能源的投资机会。
　　风险提示
　　1、宏观经济不及预期；
　　2、项目建设不及预期。