●观点:
　　上周沪铜延续反弹，市场交投较为清次，铜价重心持续回升，一度收复六万七，基本西支撑稳定和宏观预期阶段修复引导钢价反升。宏观方面，中国5月贸易数据弱于预期，体现外需对国内经济的支持作用进一步弱化，或提升国内稳增长的必要性。中国5月出口同比降7.5%，前值为增8.5%，进口稍好于预期: 5月贸易顺着大幅下滑。国内服务业修复好于预期，中国5月财新综合PMI 55.6，财新服务业PMI 57.1均好于前值和预期。海外来看，美国就业相关数据出现松动，或影响六月加息的可能性，本周三关注美联储会议最新声明。
　　上海库存再降万吨至7.6万吨，Ime库存维持9.8万吨低位。国内社会库存加途下滑，降至9.8万吨，保税区库存降至8.8万吨，国内含保税库总库存仅高于去年年底的历史最低水平，国内需求尚可维持国内去库。国内现赁升水上周再度回升至300元之上，洋山铜溢价反弹到60美元，6月进口或有所好转。需求方面，竣工端和天气炎热的预期带动空调家电高排产，叠加新能源光伏领域高增逸，国内仍能维持3%以上表需水平。
　　秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde在内的矿场的良好表现。4月秘鲁纯钢产量升至22.2万吨，2022年4月为17万吨。私鲁今年前四个月的铜产量达到83.8万吨，较去年同期的72.3万吨增长15.7%.
　　智利的资源民族主义正给矿商带来挑战。智利立法者于5月最终批准了新的矿业税改革，上调了大型铜和短生产商必须向政府支付的税收和特许权使用费。日本矿业协会会长表示税收增加不会导致现有矿山的退出，但可能会对新的开发项目产生影响。由于税收增加，盈利能力将下降，使新矿业开发越来越困难。近年来，两家日本大型矿业公司决定减少在智利关键铜项目的敞口，JXNippon计划出售Caserones项目的大部分股权，住友金属矿业去年剥高了在Sierra Gorda矿的股权。
　　技术上看，沪钢反弹压力在增大，但考虑到当前的宏观和基本西下空头也缺乏入场的积极性，不排除继续冲高可能。