本周豆粕大幅上行。
　　平衡表，USDA6月报告调整有限，整体影响中性偏空。美豆方面，受巴西大豆出口压制美豆出口下调1500万蒲，从而旧作及新作结转库存得到上调，显示美豆小幅宽松；全球大豆方面，阿根廷大豆产量及压榨量分别上调200万吨和150万吨，受“大豆美元”政策调节影响，其进口与出口均上调50万吨；巴西大豆产量则上调100万吨至1.56亿吨，总体来看，全球大豆产量、消费量均遭小幅下调，但结转库存小幅回升，从而全球大豆小幅宽松。
　　成本端，巴西大豆最紧张的出口高峰已过，近期对美豆出口压制减弱，另外NOAA发布厄尔尼诺现象预警，不过当前部分美豆产区天气依然干燥，不利于美豆生长，从而总体对美豆形成利多。
　　国内，随着因前期海关问题延后进港的进口大豆逐步到港，5月进口大豆到港量暴增至1200万吨，同比增加24%并创历史最高纪录，从而使豆粕供应迎来宽松；不过豆粕下游消费一般，提货量同比偏高但增量低于供应增量，从而油厂豆粕库存大幅提升，连续四周持续累库。
　　策略：成本端美豆播种接近完成，市场更加聚焦天气炒作；国内豆粕现货油厂持续累库，但盘面受制于成本端整体稳定，从而豆粕基差大幅回归，也反向使豆粕盘面继续上行基础减弱，短期豆粕以偏空对待，激进者可逢高沽空