近期AI算力方向热度持续，二季度行将进入尾声，产业各界对于行业景气周期的拐点关注度逐步提升。综合考虑当前行业景气度现状和新技术发展趋势，建议关注新技术应用爆发和需求/库存边际变化对半导体板块带来的提升，同时关注自主可控核心方向受益标的。
　　行情回顾：5月半导体板块全球以及国内指数整体下跌。5月，半导体（SW）行业指数-0.54%，同期电子（SW）行业指数+2.26%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数+14.38%/+10.53%；年初至今，半导体（SW）行业指数+3.79%，同期电子（SW）行业指数+9.25%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数+36.38%/+24.92%。
　　行业景气跟踪：需求疲软现状持续，产业链部分环节库存出现边际改善。
　　1、需求端：消费需求整体疲软在Q2持续，关注下半年销售情况。手机：五月至六月初国内手机周度销量同比持续下滑，联发科5月营收同比-39.38%/环比+11.35%。IDC预测23年出货量前低后高，下半年有望迎来反弹，23年全球/中国出货量都将下滑1.1%，建议关注下半年手机销售情况；PC：Q2需求依旧疲软，惠普、联想等龙头预计23年下半年恢复增长，年中成品库存恢复正常。可穿戴：IDC预计23年全球出货量同比+4.6%，根据产业链调研，年初至今海外发展中国家的TWS等产品需求复苏较为明显，同时国内618活动对Q2需求亦有拉动。服务器：TrendForce预计2023年全球服务器出货量同比-2.9%至1384万台，但全球AI服务器出货量预计2022-2026年CAGR达22%（2023年预计120万台占9%出货量同比+46%，2026年占比望达15%）。汽车：5月国内乘用车销量同比+28.6%/环比+7.30%，由于车展、促销和终端折扣等因素带来车市整体销售相对健康，新能源汽车销量同比+60%/环比+13%，比亚迪和理想等新能源汽车厂商5月销售数据亮眼，建议持续关注下半年汽车销售情况。
　　2、库存端：大部分环节Q1库存环比增长，手机链芯片厂商Q1环比略有改善。全球手机链芯片大厂23Q1库存环比开始微降、DOI环比持平，国内韦尔和卓胜微23Q1库存环比降低、DOI仍超过300天。PC链芯片厂商23Q1库存环比仅微增5亿美元至171亿美元、DOI环比持续提升。国际MCU大厂库存和DOI 23Q1环比持续提升，国际模拟芯片大厂23Q1 DOI环比超过近五年最高水平，功率厂商23Q1库存环比提升、DOI环比微增，艾睿和安富利等经销商23Q1库存和DOI均环比提升到近五年相对高位。
　　3、供给端：2023年全球资本支出同比减少，国内产能将平稳输出。全球存储原厂2023年确定性大幅减产，主要逻辑代工厂资本支出规划均较为保守。从国内情况来看，长江存储产线128层及以上NAND扩产目前受限；长鑫存储当前17/19nm仍可稳健扩产；SMIC全年产能增量预计同比持平，后续中芯京城等产线产能逐步开出；华虹无锡旧厂3万片产能将在23Q3释放，新厂总投资预计超100亿美元，一期计划投资67亿美元，将在2024-2026年进行产能爬坡。
　　4、价格端：5月存储价格持续下跌但下半年或将迎来价格拐点，MCU价格仍未止跌，模拟芯片渠道价格环比整体平稳。截至2023年6月6日，DXI指数为21401.9点，环比下滑3.5%；23Q2存储需求尽管仍然低迷，但环比有所改善，部分厂商的低库存客户开始下单，PC需求环比略有改善，服务器也受益于AI带来的存储需求增长，下半年存储价格拐点或将到来；MCU尤其是消费类产品价格持续下滑，中国台湾厂商盛群预估消费MCU市场要到23Q4才到谷底，中颖电子表示小家电MCU价格压力较大；模拟芯片产品渠道价格整体趋向稳定，部分大尺寸面板驱动ICQ2或持平。
　　5、销售端：23M4全球半导体月度销售额环比持续持平，预计23年全球销售额同比下降超10%。SIA表示23M4全球半导体销售额为400亿美元，同比-21.54%/环比+0.3%，同比跌幅和M3几乎相当。Gartner等多个机构预测2023年全球半导体收入预计将下降超过10%。
　　产业链跟踪：半导体公司23Q1业绩普遍承压，关注Q2及之后复苏节奏。
　　1、设计/IDM：需求疲软影响持续，关注复苏和景气赛道的边际提升。
　　1）处理器：英伟达业绩超预期，数据中心业务未来几个季度展望乐观。全球GPU大厂英伟达FY24Q1营收72亿美元超指引上限，预计下季度营收110亿美元，同比+64%/环比+53%，数据中心业务能见度延长几个季度，公司预计今年下半年数据中心的供应量将大超H1。国内部分GPU产品已进入互联网等大厂开启销售，国产CPU在信创等市场渗透率持续提升，消费类SoC公司23Q1整体业绩承压，中科蓝讯受益于中低端市场需求相对景气。
　　2）MCU：行业复苏节奏偏慢，国内厂商采用价格策略保证市占率。行业虽然持续去库存，但由于需求复苏不及预期，整体景气度复苏节奏较慢，中国台湾MCU厂商盛群表示消费类MCU景气度可能到23Q4才见拐点，凌通也表示目前订单能见度较低。短期内，国内MCU预计仍将继续降价，兆易创新表示主要经营策略为保持市场份额，价格按照市场供需状况进行调整。
　　3）存储：23Q1原厂盈利能力基本降至谷底，行业拐点有望在23H2到来。尽管5月DRAM和NAND整体价格持续下跌，但部分厂