主要逻辑：
　　全球航空交通量仍在稳步攀升。6月12日当周的航班计划环比增长2.8%，北美和西欧势将领涨，分别上涨4.7%和2.9%。全球陆上交通增减不一，中国的交通拥堵水平环比下降1.9%，亚洲其他地区的交通水平下降1.1%，而北美和欧洲的交通水平分别增长8.9%和0.7%。
　　市场的焦点仍是OPEC+的额外减产。6月4日的会议上，该组织宣布减产协议会延续到2024年年底，并对2024年1月开始的减产基数进行了调整，上调了阿联酋的产能基数20万桶/日，对西非国家进行了下调。最出乎市场意料的是沙特宣布7月额外减产100万桶/日，并表示如有必要可以再度减产。沙特作为全球原油闲置产能最多的国家，作为全球前三大原油生产国，同样也是OPEC+中最核心的国家，他的表态无疑将会对原油市场有非常强的支撑作用。我们可以得出结论是，原油向下的空间就此封闭。
　　当前关于俄罗斯是否真实减产的争论不绝于耳，至少5月份未看到俄罗斯海运量出现大幅下滑，沙特敦促俄罗斯增加产量信息的透明度。迫于沙特绝对数量的闲置产能，俄罗斯即使5月没有真实减产，后期也将遵守配额要求。最晚6月底就会有结果。
　　美国能源部5月曾宣布买进300万桶原油补充SPR，这部分原油将在8月交付，6月又发布了新的招标项目，再购买300万桶，于9月交付。这与2022年史上最大规模1.8亿桶的SPR销售相比，简直杯水车薪，美国不会因自己的SPR补充给油价带来向上的动力。
　　原油向上的空间亦非常有限，宏观经济的低迷已经对需求产生拖累，欧洲多数国家柴油需求同比负增长，美国油品表需亦表现一般。亮点在全球第三大原油消费国印度，印度5月汽柴油消费均创历史新高。供需的结果表现在库存上，5月全球出现普遍的累库，5月OPEC+的减产尚不足以实现全球去库。我们延续油价横盘整理的判断不变。
　　投资建议：
　　观望，或短线操作思路。
　　风险提示：
　　俄罗斯6月未减产，或全球经济陷入大幅衰退。