主要逻辑：
　　过去一周原油又再次经历了血雨腥风似的下跌，宏观是背后的关键驱动。一个是美国债务上限的冲击，市场类比2011年期间WTI曾暴跌34.8%；一个是美国银行业危机再度袭来，摩根大通收购第一共和银行，却仅仅收购资产，负债和亏损则有股东自行承担，收购未能缓解危机，美国另外两家地区性银行遭到抛售。5月5日因美国发布强劲的就业数据，市场的风险偏好再度回升，美国银行股及标普指数等风险资产全线攀升，经济衰退的忧虑暂时消退了。
　　从原油自身供需格局看，并未看到太大的波动。供应端利空的一点是俄罗斯原油减产不及预期，4月最后一周俄罗斯的原油海运出口量创出一年高点，考虑到俄罗斯对欧盟管输原油50万桶/日的减量，如果遵守减产承诺50万桶/日的量级，俄罗斯4月原油海运量更可能是持平，而非大幅攀升。美国原油产量增长乏力的迹象再度显现，例如5月5日当周美国美国油气钻机数量创2月以来最大的降幅，钻机数是产量走势的先行指标。
　　原油需求仍表现较好。中国五一出行人数高达2.74亿人次，同比大增70%，绝对值恢复到了2019年的119%。全球航空交通量周度延续升势，5月2日至8日的客运航班计划意味着全球航空燃料需求将比前一周增长1.7%，达到每日623万桶；国内和国际航班的航空燃料需求将分别按计划周环比增长1.3%和2.0%。
　　从价格结构看，WTI和SC月差走弱，全球最大的贸易基准Brent月差周度走高，成品油裂解价差开始分化，汽油裂差走弱，柴油裂差见底回升。展望后市，我们认为宏观对油价的冲击告一段落，OPEC+计划的5月减产将正式实施，未来我们将看到库存的下滑，价格再度探底的可能性较低，价格以区间震荡为主。
　　投资建议：
　　SC2306合约试多，或做多06-08合约价差。
　　风险提示：
　　OPEC+减产不兑现，或全球经济陷入大幅衰退