★锂价波动影响出货节奏，5月智利碳酸锂出口环比大增
　　上周锂盐期现走势再现分化，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环增4.2%至31.3万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环增6.9%至30.2万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2306合约收盘价环比小幅回落-1.1%至31.9万元/吨。电工价差环比收缩0.7万元至1.1万元/吨，碳酸锂现货较远期合约贴水幅度环比收窄1.6万元至0.6万元/吨。SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价分别环增1.7%、1.6%至29.5、30.9万元/吨。电池级氢氧化锂价格较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.8万元至1.8万元/吨。
　　据智利海关，5月智利共出口碳酸锂2.1万吨，环比增加36%，其中对中国出口1.3万吨，环比增加47%或0.4万吨。1-5月智利累计出口碳酸锂9.2万吨，同比略降7%，其中对中国共出口5.4万吨，同比负增6%。价格方面，5月智利对中国碳酸锂出口均价环比-37%至2.2万美元/吨，约合人民币17.6万元/吨（含税）。考虑到锂价自低位显著反弹，同时智利盐湖生产商仍维持了相对乐观的全年销售目标，后续智利盐湖出货量或进一步提速。
　　据中汽协，5月中国新能源车产量环比增加12%，终端需求有所复苏。而产业链上游的环比增速则明显更高，5月中国动力电池产量环比增加20%。据调研，6月正极材料厂排产环比仍有近20%的增长，而下游各环节的增速差说明当前各环节渠道库存再度显著走阔，终端需求向上传导的通道仍未顺畅开启，在此情况下我们对需求改善的空间和可持续性持谨慎态度。同时，随着供应端短期约束的缓解，三季度中国锂盐厂的提产动能和空间均较为充分，价格反弹后智利盐湖出货节奏或也将进一步提速。综合而言，短期内供需偏紧，持货商联合挺价下锂价或偏强震荡，但随着时间的推移，供需格局边际逆转，后续锂价存高位回撤风险。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。