本周A股市场“V型”震荡，指数多数下行，仅上证指数和上证50收涨。本周30个申万一级行业中11个行业上涨，涨幅靠前的行业为通信、传媒和银行，跌幅较大的行业为电力设备、美容护理和国防军工。
　　宏观方面，本周5月出口与通胀疲弱，稳增长预期转强。5月出口增速同比下滑7.5%，由于出口事关大国竞争背景下我国获得外部资源的能力。18年以来，若出口增速连续快速回落，可能对应后续政策发力。故未来2个月的出口数据至关重要，值得高度关注。
　　稳增长预期转强，但我们认为地产等政策的战略定力仍在不断显现。对于地产而言，当经济存在下行压力时，市场对地产政策的博弈预期明显升温。当前非一线外的主要城市放松等多数早已落地，但当前地产的核心在于居民收入预期以及房价预期的下降。另外，即便政策重心转为稳增长，“高质量发展”仍是新一届政府的核心理念：更加注重增长中的债务约束、共同富裕与安全性等。
　　展望来看，我们维持偏谨慎的观点不变，结构上半导体为代表的科技安全与医药（创新药、中药）是二季度最容易超预期的产业政策，故我们维持：1）医药；2）半导体、军工、数字经济等科技；3）电力等央企公用事业推荐不变；4）“困境反转”投资者可布局大众消费（小家电、国货等）方向。
　　风险提示：宏观经济变化超预期，外部经济环境变化,国际局势超预期恶化