本周农业板块上涨0.4%。本周农业板块上涨0.4%，位列申万一级行业第10名。子行业中果蔬加工（+4.4%）和水产养殖（+2.7%）表现最好，动物保健（-3.6%）和肉鸡养殖（-2.2%）表现最差，其他主要子行业中，生猪养殖上涨1.3%，种子上涨0.3%，畜禽饲料下跌0.2%。
　　猪价底部&仔猪价格回落。根据Wind数据，本周猪价继续底部震荡，全周均价14.4元/公斤，与此前持平。涌益数据显示本周15kg仔猪价格为565元/头，环比下降9.2%，但仍然处于相对高位。我们认为，猪价震荡的格局将延续，叠加仔猪价格回落，产能去化进入加速期。同时，虽然冬季有疫病影响，但下半年生猪供应仍然充足，猪价反弹力度有限。建议关注巨星农牧，新五丰。
　　关注非瘟疫苗研发进展。当前兰兽研和中科院非瘟疫苗已提交应急评价申请，未来若顺利上市，无疑将带动国内猪苗市场扩容，相关参与企业也将深度受益。建议关注生物股份、中牧股份。
　　转基因科普工作持续推进，今年转基因或迎来重要进展。今年以来农业农村部科教司、农业日报等多次发文介绍转基因、转基因产品、转基因监管等。我们认为，我国已经先后颁发了多个批次转基因安全证书，试点工作持续推进，我国的转基因商业化或已箭在弦上。商业化后，中国种子行业市场规模将扩大，更高的技术门槛也意味着大企业更占优势，建议关注隆平高科、大北农、登海种业等。
　　5月白羽肉鸡更新量11.74万套，鸡苗价格环比下跌。根据Mysteel数据，本周白羽肉鸡苗均价为2.3元/羽，环比+4.5%，毛鸡均价为4.5元/羽，环比-2.4%。5月份祖代鸡更新量约为11.74万套，环比小幅增加2.1%。1-5月累计更新量为57.5万套，同比增长32.8%。我们认为，虽然今年祖代鸡更新量有所恢复，但考虑祖代到商品代的传递时间，去年祖代鸡引种数量下降的影响决定了今年白羽肉鸡产业链价格将处于相对高位，主要企业的盈利也将改善。建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份等。
　　宠物食品经营现拐点。经营层面，受制于海外渠道库存累库，海外销售收入端利润端均不佳。我们认为，现阶段海外渠道库存去库或已完成，二季度销售有望恢复，预计全年海外销售逐季回升（海外经历疫情后宠物食品消费粘性增加，宏观环境对宠物食品消费影响不大）。估值层面，未来若国内宠物食品领头羊上市，或带来市场关注度提升。建议关注中宠股份、佩蒂股份。
　　投资建议：1）、动保板块。非瘟疫苗进入应急评审阶段，未来若能够上市，猪苗市场将迎来扩容，建议关注生物股份、中牧股份。2）、种子板块。转基因商业化箭在弦上，关注拥有技术优势的隆平高科、大北农。3）、生猪养殖。关注弹性标的巨星农牧、新五丰。4）、白羽肉鸡。全年供给偏紧，产业链价格或将处于高位，建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份。5）、宠物食品。经营拐点，建议关注中宠股份，佩蒂股份。
　　风险提示：政策进展大幅不及预期，需求大幅不及预期，行业出现超预期疫病。