报告摘要
　　本周行情
　　申万农林牧渔行业(0.36%)，申万行业排名(10/31);
　　上证指数(0.04%)，沪深300 (-0.65%)，中小100 (-1.62%);
　　◆简要回顾观点
　　行业周观点:《养猪连亏5个月,宠物618拉序幕》、《养猪延续亏损,关注养殖链重要趋势》、《一-号文件落地，生物育种趋势不改》。
　　◆本周核心观点
　　5月行业能繁母猪去化兑现,结构上中小散户产能调减更为明显，行业规模化趋势延续。养猪已连续亏损数月，行业经营压力和分化加剧，关注去产能对板块的催化，首选核心优势企业。
　　 [养殖产业]
　　5月生猪养殖经营数据:量上，从已公告的11家猪企销售数据看,5月生猪销量共计1204.8万头，环比增加2.64%。养殖集团出栏节奏受多地高温影响略有调整。其中，天邦食品、傲农生物本月出栏环比增幅较大，分别增44.7%、16.6%;正邦科技、新希望出栏环比下降，分别降26.1%、8.3%。价上，受五- -假期带动，供应节奏短期恢复，但整体供给充足，月内价格低于成本线运行。据涌益咨询,5月份全国生猪出栏均价14.33元/公斤，较上月下跌0.09元/公斤，年同比降幅6.40%。出栏均重上.月内受炎热天气影响.大猪消费疲软.出栏均重上也连续走低。据涌益咨询,5月末全国出栏均重121.86公斤,较4月末下降0.78公斤，月环比跌幅0.64%。养殖利润方面，5月猪价行情延续低位震荡，行业整体已经连续第五个月亏损。据iFinD数据，截至6月9.日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-321.82元/头，-189.71元/头。
　　.5月能繁母猪去化兑现，调减趋势不改。据涌益咨询，全样本企业能繁母猪存栏量5月环比0.93%。结构上来看，中小散户受长期亏损影响更大，产能去化更为明显。中大养殖企业样本能繁母猪存栏量5月环比+ 0.31%，而头部40家养殖企业5月能繁环比还增加1.1%。集团户和规模场扩张趋势延续。整体看，未来半年生猪供给仍充足，行业加剧竞争，低利润水平下经营压力不断积累，产能调减趋势有望延续。
　　交易上，生猪养殖持续亏损下，产业经营压力加大,产能调减趋势有望延续。关注去产能对板块的催化，首选具备较好养殖管理、成本优势和上量潜力的企业。如:具有养殖扩张、优化潜力的[巨星农牧]、[华统股份],稳健扩产降本提效的[温氏股份]、国内具有明显成本优势的规模养殖龙头[牧原股份]等。
　　肉鸡方面:供需支撑白羽肉鸡行情改善。1)供给高峰期逐渐过去。在产祖代鸡存栏从21年9月高点约130万套开始下降，按扩繁周期推演，白鸡供应峰值过去，压力有望缓解;此外，22年科宝种鸡产蛋等性能不佳，影响行业整体效率，供给或进--步改善。2)海外禽流感催化。欧美等主要引种国家相继爆发禽流感。22年祖代更新量91万套，同比下降32%。3)消费或边际改善。外食、团餐逐步恢复有望提振白鸡消费需求。
　　养殖板块重点推荐:白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工全链- -体化企业[圣农发展]、白羽肉鸡种苗龙头[益生股份]等。
　　建议持续关注养殖周期给动保板块带来的投资机会。理由如下:1)从历史看,周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高,据中国兽药协会数据,2016.2020年养殖利润处于周期高点，兽用疫苗销售额分别为50亿元、57亿元，也处于较高水平。2)动保行业竞争优化，行业周期影响，叠加新版GMP验收，淘汰行业落后产能，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3)国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。据中研普华，21年国内宠物药品市场47.2亿元，规模不断扩大，年复合增长率为15.77%。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行。
　　建议关注:非瘟疫苗项目进展顺利的[普莱柯]、国内老牌动保龙头[中牧股份]、禽苗、宠物医疗领先企业[瑞普生物]等
　　养殖周期带动饲用需求。此外，饲料产业“综合服务”、“养殖延伸”和“酒糟饲料”的趋势将增添新看点。
　　建议关注:国内饲料头部优质标的[海大集团]、酒槽饲料蓝海领航者[路德环境]、饲料和鳗鱼养殖优势企业[天马科技]等。
　　[种植产业]
　　俄乌危机下，全球粮食安全仍是重要关切。根据USDA报告对23/24年度全球粮食供需的最新预测，新增2023/24年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有增加。
　　[小麦]预计2023/24年全球小麦产量、消费和期末库存均有上调。产量预估上调1080万吨，为10.67亿吨，主要是由于主要是由于俄罗斯、印度、欧盟和鸟克兰的产量增加。其中，由于大多数欧盟成员国的冬小麦条件持续有利，欧盟将冬小麦产量上调150万吨至1.41亿吨。全球消费量增加了440万吨，达到7.96亿吨，主要是由于中国、俄罗斯和印度的饲料和剩余用量增加。中国河南省冬小麦收获期间的暴雨预计将导致饲料质量小麦