择时观点：反弹仍在路上。上周流动性有所回落但仍处于上行区间，景气度稳中有升，分歧度再次进入下行区间，当前市场保持分歧度↓-流动性↑-景气度↑区间，按照我们的三维择时框架，市场处于一致上涨区间。除此之外当前沪深300ERP处于97%分位数，虽未触发极值状态，但已处于较高水平，市场向下空间较为有限，未来对市场反弹保持乐观。
　　指数监测：红利低波再获大幅申购。当前“动量生命周期”策略主要推荐炼油、手机屏幕、医药商业、保险等指数，“超预期盈余”策略主要推荐光伏、创成长、中证全指电力等指数，“高质量低估值”策略主要推荐新能源、有色、红利等指数。近1周ETF产品申购流入增速快的有：建筑材料、红利低波100、红利低波、上证指数、中证农业等。
　　资金共振：推荐房地产，建材，交通运输与汽车。北向资金与大单资金，稳定资金流因子值排名前10的行业取交集，策略近五年年化超额收益17.6%，表现稳定。北向资金上周在银行中净流入最多，大单资金上周在煤炭中净流入最多。本周推荐行业为房地产，建材，交通运输与汽车。
　　公募风格：大盘成长切向中盘成长与小盘。5月公募总体仓位上升0.13%，达到84.40%，整体变化不大。风格上继续增配中小盘，减配大盘。公募大幅减仓大盘，主要是大盘成长。小盘仓位连续3个月提升，2021年来小盘仓位整体中枢在上升，当前仓位接近过去两年较高水平。
　　公募行业：减仓金融，加仓TMT与医药。5月公募行业持仓总体减仓金融，加仓消费与科技。环比来看，2023年5月公募偏股主动基金板块仓位变化分别为：金融（-2.06%）、消费（+1.82%）、周期（+0.30%）、科技（+1.48%）、制造（-0.20%）、稳定（-0.15%）。TMT内部仓位分位数排序：电子>通信>计算机>传媒。
　　因子跟踪：动量、红利因子表现亮眼。大市值下红利和盈利因子表现较好，中小市值下动量和估值因子表现较好，大市值下因子表现整体要比小市值下更好，分板块、行业看胜率也较高。大市值下因子整体较小市值下表现更好。
　　量化组合：上周实现0.37%以上超额收益。中证500内选股模型上周实现绝对收益-0.60%，超额收益0.97%，本月超额1.33%，2022年成立至今超额收益35.84%。中证1000内选股模型上周实现绝对收益-1.60%，超额收益0.37%，本月超额0.82%，2022年成立至今超额收益52.23%。
　　风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。