CPI：猪、油均弱
　　5月CPI同比涨幅增加0.1个百分点至0.2%。食品价格方面，猪价仍在低位，对CPI同比、环比均有拖累，生猪供给相对充裕，且进入6月后仍延续这一状态。鲜菜价格出现季节性下行。能源价格继续受国际油价下行的带动而环比下行。核心通胀环比持平，出行链价格节假日效应消退后有所下行，汽车降价影响趋弱。
　　展望6月，在猪价持续低迷的影响下，预计食品价格仍维持低位。能源价格方面，全球需求不佳制约油价上行空间，预计未来国际油价震荡偏空。核心通胀方面，汽车降价影响虽然边际趋弱，但短时间内难以成为上拉核心通胀的力量。疫后出游需求集中释放之后，出行链价格难再有爆发式增长。预计6月CPI同比在0.3-0.4%左右。
　　PPI：生产资料降幅扩大
　　5月PPI同比由上月的-3.6%进一步下降至-4.6%。环比上看，工业价格仍呈现“上游弱于下游”的特征，生产资料价格降幅扩大，生活资料价格降幅收窄，其中，国际定价的石油、有色金属产业链价格均下行。国内定价商品中，煤炭的供给端产能继续释放叠加需求不足，开采价格降幅继续扩大。黑色金属产业链价格加速下行，6月螺纹钢虽有反弹，但内需偏弱决定了钢价的反弹并非反转。
　　展望6月，翘尾因素影响仍然较大，国内外市场需求总体偏弱制约新涨价因素，PPI同比读数偏低或仍将持续一段时间。根据高频价格数据前瞻，预计6月PPI同比读数与5月接近。7月翘尾因素将进一步消化，同比降幅可能缩窄至-3.5%以内，但新涨价因素的抬升还有待地产、基建等领域的刺激政策出台。
　　风险提示：消费需求释放不及预期，猪瘟发展超预期，地缘政治风险超预期。