>> 方正证券-金工现金流研究:基于现金流动态评价方法的每周热点追踪-靶材主题-230607
| 上传日期: |
2023/6/7 |
大小: |
890KB |
| 格式: |
pdf 共11页 |
来源: |
方正证券 |
| 评级: |
新湖期货-豆粕日报&生猪日报-230607 |
作者: |
贾国文 |
| 下载权限: |
此报告为加密报告 |
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现金流分析是西方发达资本市场股票分析的主流方法。现金流难以被操纵,分析结果更为客观可信。现金流动态评价的动态主要体现在股价和股价弹性每天更新、股本权重随股价每天更新、股本收益率随股价弹性每天更新、年报数据每年更新以及税率、存贷款利率等参数在经济环境变化时随时更新。由于估值主要使用年报数据,现金流估值不会随股票指数的波动而波动。现金流动态评价所依据的原始数据几乎均为客观数据,运算结果说服力强。当净利润为负数时,现金流却可能仍为正数,所以现金流分析方法的适用范围和适用时段更宽。由于现金流分析具有价值投资的天然属性,因而现金流动态评价理所当然地对于长期投资和长线资产配置具有重要参考价值。在短线资产配置方面,现金流动态评价一般情况下在成熟股票市场对于短期投资指导效果有限,而对于“新兴+转轨”加之散户绝对数量超级巨大的我国股票市场来说,在现金流分析不断被市场认可的情况下,其对于短期投资具有一定的指导意义。现金流分析估值结果可能为负,但排名依然有参考意义。现金流估值及评价不适用于金融行业,其它实体经济行业以及热点主题投资板块均适用。现金流动态评价适用范围广,可接受行业、主题以及股票池等的委托定制。 风险提示: 1、存在自由现金流数据可能处于非正常年份的风险。 2、评价结果存在随股价变动和年报更新而发生变化的风险。 3、长期增长率为假设参数,存在与实际运行结果不符的风险。模型对行业个股使用一致的长期增长率,存在设定的长期增长率与具体公司基本面不符的风险。 4、模型的弹性参数基于历史数据估算,存在使用的弹性数据与具体个股实际弹性不符的风险,存在个股弹性历史与未来不一致的风险。 5、模型隐含假设股本与负债在长期保持一致比例,该假设存在与未来事实不符的风险。 6、本报告和测算模型不对行业内各公司的增长率进行甄别,参考本报告分析结论时请深入理解报告内涵。
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