核心观点
　　重申观点：建筑央国企成长端、业绩端、回报端多维指标向好，国企改革提速叠加估值体系重塑强催化，价值重估有望持续带动估值修复。
　　本周重点关注：国资委强调强化央国企科技创新主体地位，打造高质量原创技术策源地。关注政策资源倾斜、市值催化剂、持续发展潜力、研发创新等非财务指标对建筑央企价值重估催化作用。
　　本周关注
　　关注1：国企改革研究：“一利五率”之外，4个维度挖掘央国企价值重估潜力
　　我们认为：“一利五率”指标之外，应关注专精特新发展、国企改革与国际化、持续发展、科技创新对建筑央企价值重估催化作用。
　　维度1：专精特新：央国企创新能力优秀，旗下技术集中型子企业众多，有望持续受益“专精特新”产业优势地位和相关专项优待政策。
　　维度2：国企改革与国际化：股权激励、再融资需求为市值增长提供内生动力。现金分红帮助投资者提前锁定收益，降低风险。建筑央企中，进行股权激励/已完成再融资的企业分别9/9家。2023年4月21日，国资委召开国有企业创建世界一流示范企业推进会。要求央国企加强全球资源整合，加快推动品牌“出海”，完善海外品牌建设机制，不断提高企业品牌在全球市场的知名度、号召力。20-22年，建筑央企海外营收占比分别为7.47%、7.52%、7.66%，呈持续上升趋势。
　　维度3：持续发展：ESG相关指标从环保和责任投资等理念出发，可以作为衡量企业可持续发展的重要评价标准。23M4，9家建筑央企Wind ESG评级达A级。
　　维度4：科技创新及人效：人均创利看，2022年中钢国际人均创收达32.8万，居于首位；人员结构看，截至2022年末，中国交建本科及以上学历占员工比例达69.7%，居于首位；研发费用率看，2022年中公高科研发费用率达7.6%，居于首位；知识产权看，八大建筑央企技术储备足，如中国中冶累计有效发明专利达12141项。
　　我们从专精特新、国企改革与国际化、持续发展、科技创新等4个维度出发，对建筑央企价值重估潜力进行评分。根据赋分结果，中国交建、中国中铁、中国建筑、中粮科工、华电重工等位列建筑央企中价值重估潜力前5。
　　关注2：强化央国企科技创新主体地位，持续开拓新兴产业
　　国企改革动态：5月31日，国资委举办“国企发现与发明论坛”，表示国资央企要聚焦战略性新兴产业和未来产业领域，强化企业科技创新主体地位，打造高质量原创技术策源地。
　　重点推荐：中国交建、中国中铁、华电重工、中国铁建、中国中冶、安徽建工、中国能建、中国电建；重点关注：中铁工业、高铁电气、振华重工
　　重点标的
　　重点推荐：中国交建（23年业绩对应8.6xPE，0.68xPB）：全球头部基建承包商，发布股权激励案锚定业绩目标，分拆设计资产借壳祁连山上市，全面布局海风、光伏新能源业务，三峡旗下中水电划转中交集团、注入股份可期。23Q1，实现归母净利润55.82亿元，yoy+9.60%，海外新签额834.19亿元，yoy+35.32%。
　　重点推荐：中国中铁（23年业绩对应5.0xPE，0.74xPB）：新兴领域拓展加速推进，股票激励引发新动能。发力水利水电、清洁能源、港口航道、海上风电等新兴领域，股权激励激发动能。23Q1新签合同额6673.8亿元，同比增长10.2%。
　　重点推荐：华电重工（23年业绩对应24.8xPE，1.96xPB）：风光火氢协同发展的辅机、工程系统承包龙头。23Q1公司实现营收9.01亿元，yoy-32.2%，归母净亏损-1.10亿元，同比保持稳定。
　　重点推荐：中国铁建（23年业绩对应5.0×PE，0.59×PB）：基建工程承包龙头，稳增长主力军。加快布局绿色环保、城市运营等领域，发行REITs，旗下公路资产价值有望重估。23Q1，实现归母净利59.08亿元，yoy+5.1%，实现新签合同额5396.34亿元，yoy+15.82%。
　　重点推荐：中国中冶（23年业绩对应8.6xPE，0.87xPB）：冶金建设龙头，业绩高速成长，资源开发贡献利润新增量。22年实现营收/归母净利5926.69/102.72亿元，同比增长18.40%/22.66%。23Q1实现归母净利33.72亿元，yoy+25.77%。
　　重点推荐：安徽建工（23年业绩对应7.7xPE，1.07xPB）：传统水利劲旅，有望受益全国、地方水利工程高景气度。19-22年，公司水利工程新签由23亿元增至60亿元，CAGR+37%，22年水利工程合同金额占比4.5%。22年公司累计新签1327亿元，同比高增75%。23Q1实现归母净利3.48亿元，yoy+11.35%，新签合同额384.52亿元，同比高增16.56%。
　　重点推荐：中国能建（23年业绩对应12.5xPE，1.07xPB）：全球火电工程建设龙头，发力新能源投建营、积极布局压缩空气储能&氢能。22年，公司新签合同额10491亿元，同比高增20.2%，新能源/传统能源工程建设新签合同额3550/2493亿元，同比分别高增83.9%/23.9%。
　　重点推荐：中国电建（23年业绩对应8.3xPE，0.91xPB）：全球水电建设龙头，发力新能源投建营，聚焦“水、能、砂、城、数”五大领域。22年新签高增，持续做强“水”核心主业。2022年全年新签合同额10092亿元，同比高增29.3%。