消费K型修复。5月制造业PMI为48.8%、较前值下滑了0.4个百分点，连续2个月位于荣枯线下。5月服务业PMI为55.1%，连续5个月改善但业务预期下滑，服务业体现相对的韧性。五一出境游和国内游的人均消费支出分别为2019年的139%、85%，高端消费和低端消费明显分化，高端量价齐升、低端量增价跌；结合我们调研的白酒情况，2023年上半年年来看可能呈现为高端和低端消费改善较快，消费结构呈现K型修复。考虑到食品饮料板块负债率较低，需求相对刚性，我们认为板块仍有望获取相对收益。
　　贵州茅台：加快建设“智慧茅台2.0”，茅台基金管理公司增资5.92亿。6月1日，茅台集团召开2023年第十八次党委（扩大）会，会议提出，要积极拥抱全球化，践行全球倡议，加速茅台国际化战略，加强茅台酒出口市场建设；要大力推进数字产业创新、数字融合创新、数字基建创新和数字生态创新，加快“智慧茅台2.0”项目建设，以数实赋能茅台高质量发展。近日，茅台（贵州）私募基金管理有限公司发生工商变更，注册资本由3亿人民币增至7.39亿人民币，同时大股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司出资额由1.53亿元增至5.92亿元，持股比例由51%增至80.1%。
　　五粮液：公司将开展第五代专卖店品牌形象升级，1618出货价提至990元。公司将开展第五代专卖店品牌形象升级，在全国范围内建设一批第五代专卖店，两年期费用总预算为2亿元。五粮液今年将推进直营渠道建设，日前召开的五粮液2022年年度股东大会上，五粮液集团（股份）公司董事长曾从钦从深化供给侧结构性改革、营销改革、渠道建设等方面提出了新的要求。在直营渠道建设方面，明确从“三店一家”“专卖店”“团购渠道”三个方面推进。产品方面，6月1日，五粮液1618经销商会议在郑州举行，会议明确1618为“五粮液千元价格带护城河产品”，并定调了未来1618发展的基调：控盘实销，卷积增长。此外，还要求所有经销商自6月10日起统一出货价调为990元。
　　水井坊：解锁员工持股计划50%。5月25日，水井坊发布公告，根据公司《2021年员工持股计划》《2021年员工持股计划管理办法》的相关规定，公司董事会认为本员工持股计划第一个锁定期已届满且解锁条件已成就，公司本次解锁比例为员工持股计划总数的50%，可解锁数量为34.79万股，解锁日为：2023年5月25日。据水井坊此前公告，本次员工持股计划业绩考核年度为2021年、2022年、2023年三个会计年度，第一个解锁期要求公司2021年、2022年度的营业收入增长率的平均值，在9家对标企业中排名前5；第二个解锁期要求公司2021年度、2022年度、2023年度的营业收入增长率的平均值，在9家对标企业中排名前5，对标企业包括五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖等。
　　迎驾贡酒：派发现金红利8.8亿。6月3日，安徽迎驾贡酒股份有限公司发布2022年度权益分派实施公告，本次利润分配方案经公司2023年5月24日的2022年年度股东大会审议通过，以方案实施前的公司总股本8亿股为基数，每股派发现金红利1.10元（含税），共计派发现金红利8.8亿元。分派对象为截至股权登记日（2023年6月8日）下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的本公司全体股东。
　　口子窖：2023增长目标不低于18%。6月2日，口子窖召开2022年度业绩说明会，预计2023年公司整体业绩增长目标不低于18%。未来，公司将继续深耕安徽市场，加快拓展江浙沪等高潜力市场，加大招商选商和品牌推广力度；聚焦口子酒“一企三园”产业规划，加快口子产业园一期、二期建设进度，预计完全达产后，65°原酒产能将突破6万吨，储酒规模将达40万吨。
　　金种子：股东大会披露未来三年核心战略。5月31日，金种子酒业2022年年度股东大会在阜阳举行。会上，金种子公布了2023-2025年的战略，做强地盘，做大馥合香；提质增效，再创辉煌。具体来看，在产品方面：聚焦主线、做强“3+3” （“头号种子/柔和/大师”+“馥7/9/20”）；在区域市场布局方面：立足安徽、布局全国；在改革方面：打赢七场必赢之战（组织重塑/品牌重塑/渠道改造/数字化改造/精益销售/精益生产/精益采购）；在渠道扩张方面：截至5月活跃客户约436家，4-5月新增约86家，其中，约47家为啤白融合，现有终端超过14万家。
　　啤酒深度：国际啤酒消费复苏对我们的启示——全面复苏下啤酒ASP增长几何？啤酒行业的中长期投资逻辑在于价格而不是销量，疫情后现饮场景修复不止是带来量增，更关键的在于产品结构的修复和对价格的正向贡献。我们深度解析全面复苏下高端现饮渠道回暖将带来啤酒价格的加速点，看好夜场、高端餐饮等渠道修复带来啤酒均价和盈利能力加速提升。海外复盘：疫情放开后现饮修复，推动均价加速增长。（1）美国2020年餐饮大幅承压，但管控放开较早且经济韧性强，2021-2022餐饮快速修复。2020年美国现饮啤酒销量同比下降39.5%，现饮占比下降10pct；2021-2022年现饮快速复苏，2022年基本恢复至2019年。美国啤酒渠道中酒厂现场+即饮占比只有20%左右，但高端