证券行业5月跑赢沪深300。在31个申万行业指数中位列第16位，证券板块下跌4.10%。
　　上市券商估值较上月基本持平。截至6月2日，上市券商PB估值中位数为1.21倍，较4月末下降0.01倍，大券商PB估值为1.18倍，中小券商PB估值为1.27倍。
　　互联互通改革步伐加快，衍生金融产品进一步丰富。5月以来，资本市场互联互通改革更进一步深化，5月16日证监会发布《境内上市公司境外发行全球存托凭证指引》，6月2日，沪深交易所分别就《互联互通存托凭证上市交易暂行办法》公开征求意见。证监会副主席方星海6月1日在2023深交所全球投资者大会上表示推动资本市场高水平对外开放。资本市场双向开放步伐加快，资本市场互联互通改革将有利于境内外市场资本融通、拓宽双向融资渠道、促进资源的全球化配置。衍生品方面，上交所6月5日开始上市交易科创50ETF期权，期货方面6月2日证监会同意氧化铝期货注册，今年，上期所围绕“功能”和“服务”两大板块，推出全新的“上期强源助企”项目，期货期权等市场风险管理工具品种将进一步丰富，有利于健全多层次资本市场产品体系，丰富资本市场风险管理工具，服务实体经济。
　　维持行业“同步大市”评级。投资主线上，我们建议关注优质头部券商、大财富管理方向、以及投行业务特色的券商三条主线。投资主线一：关注经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。建议关注中信证券（600030.SH）。投资主线二：关注顺应财富管理转型发展的券商。建议关注东方财富（300059.SZ）、浙商证券（601878.SH）、东方证券（600958.SH）、招商证券（600999.SH）、长城证券（002939.SZ）。投资主线三：建议关注投行业务领先的中信建投（601066.SH）、中金公司（601995.SH）、国金证券（600109.SH）等。
　　风险提示：市场交投活跃度低迷；市场大幅波动；证券公司业务开展不及预期；金融监管政策加强；资本市场改革进度低于预期。