核心观点
　　证券：5月公布的制造业PMI数据表明我国经济景气度有所回落，当前仍具韧性，证券板块复苏在即，建议密切关注政策动态。保险：疫情影响消退、宏观经济复苏为寿险行业资负债两端改善提供良好条件，看好上市险企全年NBV增速转正；财险景气度有望延续，行业发展长期向好。香港市场及港交所观点：5月港股市场略显疲弱，做空比例处于相对高位，一级市场上市企业数量环比上升。
　　摘要
　　证券：本周券商板块业绩继续承压，板块修复仍需时间。5月份制造业PMI数据显示，采购经理指数、非制造业商务活动指数分别为48.8%、54.5%，低于上月0.4、1.9个百分点；综合PMI产出指数为52.9%，低于上月1.5个百分点，但继续保持在景气区间。市场动态变化有望为板块带来强劲复苏动力，建议密切关注政策发展。
　　保险：全年来看，寿险方面：1）需求端来看，储蓄型保险产品是当前少数可提供刚兑属性的金融产品，预计居民的旺盛需求仍将持续，而随着宏观经济的企稳回升居民对保障型产品的需求亦有望迎来温和复苏。2）供给端来看，代理人队伍规模经过过去几年的持续压降后预计后续下降空间较为有限，对代理人渠道表现的拖累将进一步减少，而前期渠道改革成效的逐步显现亦有望带动代理人渠道实现企稳回升。3）资产端来看，当前10年期国债收益率已回落至2.70%附近，预计在宏观经济复苏背景下后续易上难下，权益市场今年以来呈现震荡走势，同样看好宏观经济复苏下权益市场回暖，政策利好推动房地产行业平稳健康发展亦有望带动地产投资敞口风险缓释，全年来看看好险企资产端表现改善带动业绩修复。财险方面：1）车险业务来看，一方面在2022年的低基数下2023年新车销量有望实现6%左右的平稳增长，而随着综改影响的逐渐出清和保费较高的新能源车险占比提升，车均保费有望企稳回升，因此我们认为车险保费有望实现6%以上的同比增速。2）非车险业务来看，随着企业和居民保障意识的提升、国家政策对农险等业务的大力支持，非车险保费有望延续较高增速；而受益于险企对自身亏损业务的优化和对降赔减损的重视，非车险综合成本率有望下降，非车险承保盈利可期。
　　风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。