昨日贵金属触底反弹，主要原因来自于昨日美国5月ISM非制造业PMI为50.3，预期52.3，前值51.9，其中的新订单、供应交付、就业、出口、价格均出现回落，就业处于收缩区间。市场数据再度形成“冰火两重天”特性，关于通胀韧性、经济走弱、数据波动的原因，我们已经在之前的报告中反复强调，并与我们的年报、一季报、二季报及之后的周报日报一致。而昨日价格波动，验证了我们本周周报《债务上限和延迟加息暴露美联储底线，贵金属支撑价确认》的观点，黄金价格在1950处获得支撑。考虑交易时间维度，本周观察支撑维持时间。
　　我们认为，近期情况已经表明，美联储和美国政府已经开始关注美元信用的长期性问题。美国经济数据反复和“韧性”主要来自于拜登持续的积极财政政策，本次反复类似于2、3月数据。积极财政政策刺激消费端，而货币收紧抑制生产端（银行、企业），导致了经济数据的“冰火两重天”波动。但最终，货币收紧的滞后效应仍将压制总需求，最后通过需求抑制将通胀打下来，最终实现降息。只要这种调控没有变化，那么贵金属就持续具有配置价值。而债务上限削减美国政府24、25年开支，美国财政收支近期逆差高位，以及美联储官员在经济数据扰动下仍选择观察的举动，使我们确定，在美联储和美国政府的政策选择中，仍然关注长期债务与美元信用问题，这确定了加息即将终局，以及贵金属溢价抬升的形成。