成长VS价值：风格策略5月表现跟踪
　　5月中旬成长风格略有抬头，低估值成长率先反弹，创业板成长动量（399202.CJ）强度较甚。
　　成长策略：成长策略“绝地反击”，创业板成长动量5月排名主动股基前3%，低估值成长指数5月排名主动股基前5%
　　1）创业板成长动量（399202.CJ）：采用“基本面指标+技术指标”双重选股，“成长+动量”组合指标体系能够有效挖掘板块内高成长股票，实现优中择优的目的，主要重仓医疗保健、机械设备以及计算机等行业。
　　2）低估值成长（861202.CJ）：5月收益为1.96%，位列主动股基前5%，年初至今收益-2.59%，位列主动股基前45%。
　　3）双创成长动量（861205.CJ）：5月收益为1.54%，超额科创创业50指数达6.07%，位列主动股基前6%。
　　价值策略：5月价值风格整体回调，仅价值潜力指数（861304.CJ）和盈利质量景气指数（861305.CJ）有超额收益。
　　宽基增强：300成长系列表现相对平淡，均无超额表现。
　　基础风格跟踪：成长5月中旬反弹，稳健风格走弱
　　5月风格切换方向为【低估值—>成长】、【超大盘—>超小盘】、【低波—>高波】、【低贝塔—>高贝塔】。5月超大盘和超小盘风格分化强于大、小盘。成长、价值风格来看，成长指数虽在5月中旬反弹，但月末出现回调，叠加成长、低估值指数净利润增速差并未显著走阔，成长风格确立未见显著信号。
　　策略落地：哪些成长风格标的值得关注？
　　通过相关性测算的方式寻找与策略指数特征和表现接近的主动产品，本月对标策略指数选择表现较为强势的长江创业板成长动量指数（399202.CJ）和长江低估值成长指数（861202.CJ）。
　　4月推荐关注组合表现来看，5月价值策略整体回调，与价值稳健指数近三年滚动收益率相关性较高的基金组合5月回撤相对较小。
　　风险提示
　　本文测算均是基于历史数据并不代表未来表现。