·终端需求，表需回升。上周，钢材现货价格大幅上行，螺纹全国均价上行至3929元/吨，热卷全国均价下行至3889元/吨。上周螺纹社会库存下降5.3%;热卷社库存下降3.08%。经济复苏乏力，基建增速回落，制造业整体承压，地产销售复苏不畅，新开工仍大幅下滑，政策有望加码改善需求预期。
　　●钢铁供给，短期偏稳。高炉开工率82.36%，较上周持平。硅锰下游五大钢材周需求环比抬升0.23%。钢厂利润有所反复，高炉开工率持稳，钢材端供应压力或仍在。
　　●硅铁方面，价格仍然承压。2023年前四个月，硅铁出口量共15.5万吨。截止到2023年4月出口累计同比下降43%，日本2023年5月制造业PMI50.8，环比抬升1.3。关注国际冲突进—步动向，若有好转，硅铁出口量将进一步下降，目前来看稳定在月均3.5万吨左右。需求方面，钢厂高炉开工率持稳，钢厂利润仍然较低，预计硅铁补库意愿仍然较差;金属镁成交价格逐步下行，主要系供应端因政策限产影响较小。供应方面，硅铁产量低位徘徊，预计社会库存稍有去化，6月第—周硅铁日均产量13086吨，周度环比下降1.39%，供给水平低于2022年最低水平，观察低产量持续时长。关注钢厂月内是否补库，金属镁和出口需求—般，硅铁周度产量维持较低位置，社会库存去化缓慢。钢招价格预计维持环比下降趋势，面价格依旧承压。
　　·硅锰方面，开工率进一步走高。需求端，钢厂高炉开工率有所反复，锰元素供应较为过剩，预计钢招价格较为承压。锰矿山进—步让价意愿较差，在下一次远期报盘将有所体现，相比之下需求更为疲弱，锰矿港口库存难以去化，难改锰矿价格疲弱趋势。供给端周度开工率59.43%，环比抬升3.56%。本周港口矿621.5万吨，环比下降6.8万吨。2023年5月全球制造业PMI49.6，环比持平。锰矿到港量仍然较高，叠加需求较差，难改锰元素供应过剩的趋势，预计硅锰价格偏弱震荡为主。
　　风险提示:钢厂补库
　　操作建议:反弹做空硅锰、硅铁