镍不锈钢：多因素叠加镍价振幅加剧
　　 【盘面回顾】不锈钢主力合约周一切换至NI2307，镍价本周震荡明显，周三下跌明显，镍主力合约收于163060元/吨，较上期上涨0.36%；LME镍收于21010美元/吨，周内下跌0.12%；不锈钢主力合约周中切换至SS2307，跟随镍价震荡走势，周五收于15265元/吨，较上一个周五交易日上涨约2.14%；
　　【宏观环境】1、5月30日，在2023 SMM印尼国际镍钴产业链大会的早间的会议发言中，印尼政府表示或将在今年推出镍价格指数，并暂缓推行此前提出的关于征收镍产品出口关税的政策，印尼政策层面的影响被弱化。2、PMI数据公布：5月制造业PMI较4月下降0.4个百分点，不及49.5%预期；非制造业PMI持续2个月下滑，其中建筑业PMI回落了5.7个百分点至58.2%；降幅是比较大的。建筑业的下滑主要在于地产持续低迷，同时基建需求下滑，内需复苏动力有所不足。
　　 【产业表现】1、镍矿：菲律宾1.5%镍矿FOB价格维持44.5美元/湿吨，近期价格稳定，菲律宾1.5%镍矿CIF价格本周继续小幅下调至50.5美元/湿吨，受下游镍铁近期采购意愿偏弱，预计镍矿价格稳重偏弱运行。2、精炼镍：本周进口镍集中到货，纯镍社会库存（六地）累库明显，本周增至5944吨，增加3045吨。3、硫酸镍：本周电池级硫酸镍依然处于低价33250元/吨，周内有小幅下行震荡，较月初已经下跌约1150元/吨。4、镍铁：4月我国镍铁进口9.44万金属吨，环比增加20.7%，同比增加57.4%；周内镍铁价格有小幅震荡，周五价格1095元/镍点，5月不锈钢产量不及预期，镍铁价格预计短期偏弱运行。5、不锈钢：304无锡现货均价本周继续震荡，周五报价15650元，不锈钢全国库存较上周减少1.014万吨至87.12万吨，其中300系无锡库存持续去库至377574吨。6、交易所库存：本周沪镍库存大幅增加，从上周560吨增至3678吨，LME镍库存持续小幅去库至37602吨。
　　 【核心逻辑】长期，镍供强需弱的主逻辑不变，趋势向下，不锈钢跟随；短期，镍价向下驱动出现：宏观的情绪，反弹的高度，政策预期的落空，现货紧缺的缓解一起兑现，价格弱势情况继续，震荡行情中的反弹高度提供高性价比加仓机会；不锈钢下游需求看不到回暖，预计不锈钢价格持续震荡运行。
　　 【策略】中长期空单继续持有；短期，等待震荡中沪镍高位加仓机会，逢高寻找不锈钢加仓沽空的机会。