核心观点：
　　当前油价运行的主逻辑是OPEC+减产带来的供给端支撑与欧美加息带来宏观压力风险之前的权衡，进入5月份，OPEC+减产照进现实，不过下方支撑在不断减弱，美债问题有所缓和，压力有所放松。长期下跌趋势并未扭转，opec减产尚未达成，油价易跌难涨。
　　驱动端：
　　宏观：美国通胀美联储会议纪要显示，美联储官员一致认为通胀过高且下降速度慢于预期，但对6月是否暂停加息存在意见分歧，强调行动取决于数据，且不太可能降息。纪要表示，美联储官员认为，必须及时提高债务上限，否则可能会对金融体系造成严重破坏，并导致金融环境收紧，从而削弱经济增长。美联储鹰派官员布拉德预计，为遏制通胀，今年还需要加息两次。美联储戴利称，暂无法判断6月政策行动，需观察更多数据。美联储卡什卡利则表示，对下个月暂停加息持开放态度，但告诫不要过度解读为加息周期结束。美联储哈克：预计今年通胀率将降至约3.5%，明年降至2.5%，并在2025年达到美联储的2%目标；预计2023年GDP增长率低于1%，失业率将上升至4.4%；认为今年不会出现经济衰退；至少需要在整个2023年维持紧缩水平；如果通胀开始以出乎意料的速度下降，那么美联储可能会降息；短期来看，我们似乎已经解决了债务上限危机；我认为我们至少应该跳过6月份的加息。整体来看，美联储加息已经进入尾声，但利空仍未出尽。
　　供给端：从最新的消息显示，经过4个小时的非正式会谈，欧佩克+各成员国部长仍需消除在减产方面的分歧，谈判尚未达成，具体结果仍需进一步跟进。从当前谈判的焦点来看，opec主要产油国试图说服尼日利亚和安哥拉等产量不足的非洲国家制定现实的产量目标。目前安哥拉的减产目标产量为145万桶，而实际产量仅为110万桶/天，尼日利亚减产目标为174.2万桶/天，而实际产量仅为136.5万桶/天，刚果减产目标产量为31万桶/天，实际产量仅为25万桶/天，赤道几内亚减产目标产量为12.1万桶/天，实际产量仅为5万桶/天。西非和北非地区产量过低主要是源于长期投资不足导致的，这也是本次会议争论的主要原因。
　　需求端：欧佩克发布最新月报，预计2023年全年石油需求将增加233万桶/日，与上个月预测的232万桶/日几乎持平，但将中国石油需求从上月的76万桶/日上调为80万桶/日。EIA短期能源展望报告：预计2023年WTI原油价格为73.62美元/桶，此前预期为79.24美元/桶；预计2023年布伦特价格为78.65美元/桶，此前预期为85.01美元/桶。
　　库存端：。EIA报告：上周美国原油库存增加448.8万桶，产量减少10万桶至1220万桶/日，出口增加36.6万桶/日至491.5万桶/日；战略石油储备（SPR）库存减少251.8万桶至3.554亿桶。
　　估值端
　　原油趋势整体判断：当前影响油价的主要是美联储加息对宏观环境的压制，市场开始预期停止加息，但宏观货币紧缩的转折点尚未到来，上方压力未减，由于OPEC+减产于5月份开始生效，支撑减弱，OPEC会议再生变数，整体重心下移的驱动未变。
　　 SC原油价格判断：5月份国内原油进口增加，EFS价格维持低位，沙特出口至中国的OSP价格下调，运费运费回落，仓单虽然下降，但仍维持高位，SC并不具备走强的驱动。
　　月差走势判断：Brent和WTI维持弱势BACK结构，SC近月遭受较强的抑制，呈现contango结构
　　成品油裂解市场：根据出口船期，6月份已有船期显示柴油出口约为15.5万吨，汽油出口为11.1万吨，煤油出口8.4万吨，具体情况仍需进一步观察。从国外成品油市场来看，欧洲、新加坡、美国汽油裂解大幅回落，柴油裂解延续低迷，原油需求端依然疲软。